财π快讯 当前炼油行业估值已攀升至历史高位，后续回落风险不容忽视，马拉松石油的炼油盈利水平也受到裂解价差、地缘局势等多重因素共同作用。

9月裂解价差合约即将到期

作为衡量炼油利润可持续性的最直观指标，9月裂解价差合约当前价位约为69.92美元，而今年1月初其数值尚不足20美元 。

地缘政治波动存在不确定性

霍尔木兹海峡动向与俄乌冲突是现阶段支撑炼油利润的核心因素。如果市场出现可信度较高的停火信号，裂解价差或出现快速下跌，这也是炼油盈利面临的最大负面风险 。

技术面已显现过热信号

目前炼油行业指数较150日均线高出41%，该情形在历史上仅出现过5次，后续6个月的行业平均回报为-10.1% 。尽管该信号不代表行情会立即转向下行，但至少说明当前板块估值已充分透支利好预期。

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