11月3日，瑞幸咖啡正式对外公布2026年第三季度未经审计的财报数据，这份覆盖前三季度最后三个月经营表现的报告，呈现出一组反差鲜明的核心经营指标：报告期内企业总净收入达到178.91亿元，同比实现17%的增长，GAAP口径下的营业利润为27.56亿元，同比增幅高达55.1%，盈利增速远超营收增速的表现，成为本次财报最受市场关注的亮点之一。

　　在不少线下门店的日常经营场景中，消费者能明显感受到此前大范围覆盖的外卖满减、大额配送补贴活动已经大幅减少，不少到店取餐的消费者占比明显提升，门店前台的取餐码播报节奏依旧保持高频，店内的出餐动线没有因为外卖单量的变化出现明显停滞，反而因为到店客流的有序排布，整体出餐效率保持在稳定水平。

补贴退坡下的盈利结构变化

　　本次财报中自营门店同店销售同比下降11.1%的表现，主要受去年同期外卖大战期间平台高额补贴拉动的高基数影响，彼时外送杯量和整体单杯价格都被补贴政策抬升至较高水平，形成了对比基数的阶段性高位。随着今年以来外卖平台补贴快速收缩，自营门店的同店销售数据受到一定程度的影响，但从7月开始，同店销售的跌幅已经呈现逐月收窄的态势，改善趋势持续深化。

　　外卖补贴退坡带来的最直接变化，是配送相关费用的大幅缩减，报告期内瑞幸的配送费用同比大幅下降38.1%，过去一年间累计减少的相关支出约为11亿元，这部分成本的优化直接释放了大量利润空间，推动自营门店的经营利润率提升至23.3%，这一水平已经基本恢复至外卖平台启动高补贴之前的常态经营水平。

　　从细分门店收入结构来看，第三季度瑞幸自营门店收入达到129.40亿元，同比增长16.8%，联营门店收入为42.43亿元，同比增长11.7%，整体GMV也就是商品交易总额同比增长19.7%，达到207.34亿元，收入端的整体扩张节奏并未因为同店销售的阶段性波动出现停滞。

门店规模与用户规模同步扩张

　　截至2026年第三季度末，瑞幸在全球范围内的门店总数已经达到38909家，距离4万家的规模关口仅一步之遥，其中中国市场也就是包含香港地区的门店总数达到38630家，包含25277家自营门店和13353家联营门店，国内市场的门店网络覆盖密度进一步提升，不少此前尚未布局的下沉城市核心商圈都出现了新开门店的身影。

　　用户规模层面的增长同样保持强劲态势，截至三季度末，瑞幸的累计交易客户数已经突破5.2亿，第三季度单季度新增的交易客户数量超过2800万，报告期内的月均交易客户数达到1.23亿，同比增长9.6%，这一数据创下了历史新高，同时人均杯量指标也同步刷新纪录，显示出现有用户的消费频次仍在稳步提升。

　　为了匹配持续增长的市场需求，瑞幸在第三季度保持了行业领先的开店节奏，单季度净增门店数量达到2599家，其中国内市场净增2543家，海外市场净增56家，门店扩张的速度并未因为阶段性的同店销售波动而放缓，反而继续向低线城市和空白区域渗透，进一步巩固自身的市场覆盖优势。

海外市场落地与长期发展规划

　　在海外市场布局方面，截至第三季度末，瑞幸的海外门店总数已经达到279家，其中新加坡区域的门店数量已经突破100家，基本跑通了当地的单店经济模型，美国市场的自营门店数量达到22家，马来西亚的加盟门店数量达到154家，不同区域市场结合当地的消费特点，依托国内成熟的数字化运营经验进行本地化调整，逐步获得了当地消费者的认可。

　　瑞幸咖啡董事长兼CEO郭谨一表示，短期的同店销售下滑并不必然意味着企业整体增长能力的减弱，未来同店销售相关指标可能会呈现波浪式的变化，公司将继续保持有竞争力的开店节奏，进一步扩大自身的市场份额，这些阶段性的经营成果进一步验证了全链路数字化商业模式的可行性，也让企业更有信心把握中国咖啡市场的长期增长机遇。

　　基于对企业长期发展前景的信心，为了更好地回馈股东，瑞幸董事会已经批准了一项为期一年、总额最高5亿美元的新一轮股份回购计划，这一动作也从侧面体现出管理层对后续经营表现的稳定预期，未来企业将继续聚焦扩大市场份额，为股东创造长期价值。

　　有行业专家指出，同店销售的波动本身受到门店密度、市场竞争环境等多重因素的共同影响，如果同店销售出现长期负增长的情况，往往意味着门店投资回报率会逐步衰减，当全球门店规模即将突破4万家时，如何在维持当前扩张速度的同时，持续提升单店的经营效率，已经成为瑞幸下一阶段需要面对的重要课题。

　　不少行业观察者也提出了值得关注的开放性问题：随着国内核心城市的门店密度不断提升，单店覆盖的客流范围正在逐步缩小，后续新开门店的培育周期是否会有所延长？在补贴退坡之后，用户的消费习惯已经逐步从依赖外卖转向到店自提，后续的产品创新和营销活动能否持续拉动用户的复购意愿？这些行业普遍关注的问题，也将成为后续观察瑞幸经营走向的重要参考维度。

(编辑：徐松丽)