财湃新闻 药明康德（603259）公布2026年前三季度运营数据，在业绩整体表现亮眼的同时，已有部分资金出现获利兑现的操作迹象。

　　从具体财务数据来看，公司前三季度总营收达455.4亿元，同比增幅38.6%，其中持续经营业务收入同比增长46.3%；单季度166.4亿元的营收规模创下上市以来历史峰值，报告期内归母净利润为193.98亿元，同比提升60.64%，经调整non-IFRS口径归母净利润达到183.8亿元，同比增幅74.4%。仅用三个季度的营收规模，就已经超过去年全年的收入总和，这是无需辩驳的实际经营成果。

　　需要厘清的是，部分市场报道提到的“单季净赚83亿”存在表述偏差，需要拆分利润构成来看：第三季度单季归母净利润83.18亿元，同比增幅136.67%，其中约24.14亿元属于非经常性损益，主要来源是出售联营企业WuXi XDC部分股权获得的收益；同一报告期内扣非归母净利润为59.05亿元，同比增长49.85%，相较二季度62.97亿元的扣非净利润规模出现小幅环比下滑。也就是说，高达136%的归母净利润增速中，股权处置收益贡献了相当比例，主营业务对应的真实盈利增速更贴近扣非口径近50%的水平——这一增速虽仍属行业优秀区间，但和市场传言的“翻倍增长”存在明显差距。判断企业盈利质量时，参考扣非利润与现金流数据（第三季度经营活动现金流为74.94亿元，同比增长88.2%），比单纯看归母净利润指标更具参考价值。

　　基于当前经营表现，公司将全年收入预期区间从原来的585–605亿元上调至610–619亿元，持续经营业务收入增速预期从35–39%上调至40–42%，同时将全年资本开支规划提升至80–85亿元，经调整自由现金流预期上调至145–155亿元。支撑本次业绩指引上调的核心依据并非对行业整体景气度的预判，而是实打实的在手订单储备：截至9月末，公司持续经营业务在手订单规模达767.4亿元，同比增长36.4%，较6月末的订单规模环比增加约103亿元。在手订单是可明确预见的未来收入，单季度百亿级的订单环比增量，基本锁定了未来4–6个季度的收入基本盘，这也是卖方机构集体上修业绩预期最核心的支撑逻辑，其参考价值远高于单季度利润表现。

　　三季报发布后的一周内，中金、招商、华西、开源、银河、华创、华源、渤海等多家券商密集发布研报点评，研报核心逻辑均围绕“业绩指引上调、在手订单储备充足”展开，多数给出买入评级。其中东方证券将对应区间EPS预测上调至8.05/9.05/10.99元，按对应年份25倍PE测算给出226.25元的目标价（较此前246.51元的目标价有所下调），维持“买入”评级。这里有两点值得投资者留意：其一，目标价从246.51元下调至226.25元，意味着即便机构上调了盈利预测，给予公司的估值倍数却在同步下压；其二，券商给出的目标价仅代表市场一致预期，绝非刚性收益承诺，当前142元的股价与目标价之间的较大差距，本质上反映的是市场对地缘政策走向、全球医药领域投融资回暖节奏的判断分歧，并非股价被低估的确定性依据。

　　资金层面，10月29日药明康德遭遇融资资金净卖出1.50亿元；10月30日该股又出现2笔大宗交易，累计成交金额6857.51万元。利好正式落地后融资盘选择减仓、大宗交易出现折价出货，这两类资金动向与“股价20日累计下跌12.56%”的走势指向一致：部分资金选择在业绩高点锁定收益，而非继续加仓布局。这一信号并不意味着公司股价趋势已经反转，但清晰展现出当前市场多空分歧的核心聚焦点，即对公司下一期业绩指引的判断存在差异。

　　以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。