财湃新闻 亿滋（MDLZ）最新季度有机收入同比增长2.1%，其中销量与组合贡献1.8个百分点，终结此前依赖提价拉动收入、销量持续下滑的态势，销量表现为近三年最好水平，中国市场重回增长，打破此前市场因“涨价换份额”给予估值折价的核心逻辑；可可价格从高位回落带动毛利率提升，缓解市场对成本挤压利润的担忧，同时公司拟收购Undercover Snacks补充无麸质零食品类布局，为中期增长增添动力。

　　此次财报最受关注的并非利润端数据，而是有机收入2.1%的同比增幅中，销量与产品组合贡献了1.8个百分点——此前数个季度，亿滋始终依靠提价支撑收入规模，销量持续下行，市场也因此基于“涨价换份额”的逻辑对其给出估值折价。本次公司销量实现转正，且创下近三年最佳表现，叠加中国市场重回增长轨道，直接动摇了此前估值折价的核心前提。

　　利润端的改善部分来自原材料成本的下行：可可价格自高位回落，直接推动毛利率抬升，也让市场此前对成本端挤压利润空间的担忧有所缓解。

　　此外，公司公布拟收购Undercover Snacks，以此补齐无麸质零食品类的布局，这一动作将为中期增长拓展新的支撑，也对当期市场情绪形成正向提振。

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