财湃新闻 艾伯维公司（ABBV）2026年第三季度经营表现超出市场预期，核心产品梯队成型消解了此前市场对修美乐专利到期后增长断层的顾虑，公司同步上调全年业绩指引与股息标准，目前估值已进入修复通道，后续多业务线的推进情况仍需持续跟踪。

　　第三季度公司实现总营收174.04亿美元，同比增长10.3%，高于FactSet预测的173.2亿美元；调整后每股收益3.82美元，同样超出市场预期的3.73美元，该业绩已经扣除了每股0.11美元的在研项目收购相关费用。营收与每股收益双双超预期，且已提前计入费用端的拖累，业绩的高“含金量”构成了市场给予估值溢价的基础。

　　拳头产品修美乐第三季度收入仅6.83亿美元，同比下滑31.2%，但整个免疫板块收入却同比增长16.3%至91.65亿美元，增长动力来自Skyrizi和Rinvoq两款产品的接力贡献，期内Skyrizi收入达57.76亿美元，同比增长22.7%，Rinvoq收入27.06亿美元，同比增长23.9%。前三季度两款核心产品合计贡献收入230.94亿美元，已经超过修美乐巅峰时期全年212.37亿美元的营收规模。这一数据直接打破了市场此前的核心担忧：此前艾伯维估值被折价的核心逻辑是“修美乐收入下滑后无产品能填补缺口”，现在这一前提已被证伪，估值折价自然会逐步收窄。

　　公司将全年调整后每股收益指引从原先的13.76–13.96美元上调至13.95–13.99美元，高于华尔街一致预期的13.91美元。这一动作的信号意义比单季业绩超预期更强：此前7月和当月早些时候，公司曾因收购Apogee等项目产生的在研费用两次下修业绩指引，此次反向上调，相当于向市场明确“费用端的冲击已经被内生增长完全覆盖”。市场预期的方向一旦转向，估值修复便具备了合理支撑。

　　公司同时宣布将股息上调5.2%至每股1.82美元，该标准自2027年2月起正式执行。对于在跨国药企持股占比较高、以股息收益为核心投资目标的长线资金而言，此举是将“业绩改善”直接转化为“现金回报”的明确信号，也是期内买盘结构偏向机构资金的重要原因之一。此外，公司神经科学板块收入同比增长19.4%至33.89亿美元，Vraylar、Botox Therapeutic收入保持稳定，为免疫板块之外提供了第二条增长曲线。

　　此次公司股价创下新高，本质更偏向“估值从悲观区间向中性区间回归”，而非新增长逻辑的开启。年内累计33%的涨幅、近60日22%的涨幅已经消化了不少利好，当前价位若要继续上行，需要观察三个核心驱动因素：Skyrizi、Rinvoq的增速能否维持在20%以上，新收购的对标Dupixent的zumilokibart临床数据披露情况，以及肿瘤板块能否止住Imbruvica收入同比下滑26.8%的颓势——当期肿瘤板块仅实现0.8%的微幅增长，是整张业绩报表中表现最弱的板块。

　　以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。