财湃新闻 财达证券（600906）公布了前三季度的业绩数据，整体盈利维持增长态势，同时现金流、杠杆水平及估值情况也受到市场关注。

　　前三季度公司实现营业收入25.62亿元，同比增长23.89%；归母净利润8.32亿元，同比增长25.32%；扣非净利润8.35亿元，同比增长25.89%。扣非净利润略高于归母净利润，表明业绩增长并非来源于非经常性损益。加权净资产收益率为6.62%，同比上升1.21个百分点，对于区域型中小券商来说，前三季度的这一盈利水平表现较为扎实。对比公司2022—2025年归母净利润3.03亿元、6.06亿元、6.87亿元、7.47亿元的逐年增长轨迹，今年前三季度的盈利规模已经超过去年全年，业绩增长的上行趋势得到验证。

　　券商的收入构成中，经纪业务、投行业务受市场环境影响较大，自营业务收益波动明显，而利息净收入属于更偏向资产规模驱动的稳定收入项。上半年公司利息净收入实现大幅增长，主要是由于融出资金较年初增加约18.11亿元，同时货币资金及结算备付金的利息收入同步上升，两融和资金业务的规模扩张是资产负债表层面的实质性变动，并非一次性的行情收益。

　　公司交易性金融资产较年初增加约21.89亿元，自营业务规模有所扩张，前三季度也获得了相应的投资收益。但需要注意的是，自营业务收益本质上与市场行情高度绑定，前三季度自营收益越高，意味着业绩对市场行情走势的依赖程度越强。

　　前三季度公司经营活动现金流仅为6.75亿元，经营现金流净额同比下滑78.82%，主要是自营金融工具和融出资金的净增加占用了大量资金。利润保持增长但现金流出现下滑，是扩张型资产负债表的典型特征，也是需要重点关注的信号。

　　截至报告期末，公司总资产为604.38亿元，较年初增长10.56%，杠杆水平有所上升；筹资现金流由去年同期的净流出16.37亿元转为净流入9.93亿元，资金主要通过发债筹集。业务扩张依赖债务推动，意味着公司对利率水平和融资环境的变化更为敏感。

　　以10月29日的收盘价计算，公司PE(TTM)约为19.82倍，PB约为1.43倍。该PB水平在券商板块中处于中等偏上位置，市场定价并未出现深度折价，后续股价需要依靠业绩的持续兑现来支撑，而非估值修复空间。需要说明的是，当前A股尚未开盘，上述数据均来自最近一个已收盘交易日10月29日，当日公司股价下跌5.25%，报5.59元，市场已经对这份单季业绩回落的财报给出了负面反馈。

　　以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。