财湃新闻 扬子新材（002652）三季度合同负债较年初实现大幅增长，经营活动现金流由正转负，同时历史信息披露违规相关事项尚未了结。

　　三季度末，公司合同负债较年初增幅达275%。该指标通常是预收订单向好的先行信号，整体趋势向好，但其绝对规模仅占总资产的1.31%，占比过低，仅可作为边际变化的参考依据，不足以支撑“订单全面爆发”的判断。

　　公司经营活动现金流从上一年同期的净流入516万元，直接变为净流出1444.91万元，同比少流入1961万元。同一报告期内，公司应收款项融资增长153%、存货增长31.2%，属于典型的“票据垫资+库存备货换收入”的经营模式。这种模式下，收入规模越高，企业自身的资金占用压力就越大，一旦下游客户账期进一步延长，此前的收入增长效果会立刻反向反噬现金流。

　　2023年公司因2018-2020年年度报告存在重大遗漏及虚假记载，被证监会予以行政处罚，前股东占用的资金目前仍在追偿过程中，涉及信永中和的证券虚假陈述责任纠纷案二审尚未宣判。对于存在历史财务可信度瑕疵的企业，分析财报时需要同时关注扣非净利润、现金流、关联往来三个维度的指标，仅单独查看归母净利润很容易受到误导。

　　以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。