财湃新闻 许昌智能（920496）公布的最新三季报显示，公司当季经营面临压力，但同时也拿下国网总部采购订单，合同负债实现大幅攀升，技术研发也有新的突破。

　　单季业绩表现值得重点关注：Q3单季实现营收1.06亿元，同比下降33.88%，归母净亏损2947.71万元；当季营业成本达1.11亿元，高于同期营业收入，销售毛利率为-5.39%，出现业务规模越大毛利亏损越多的情况。该现象背后是收入下滑与成本刚性的双重作用，规模效应完全消失，这也是本次财报最受关注的核心问题，说明公司短期面临的压力同时来自收入和成本两端。

　　公司首次成功进入国网总部采购序列，在《国网总部2026年输变电项目第三次变电设备公开招标采购》中中标1822.68万元订单。该订单金额虽不高，但具备标志性意义：此前公司始终未能突破国网总部的准入门槛，本次入围后，后续投标资格及品牌认可度的提升价值，远高于本次订单本身的收益。与之对应的是公司合同负债的大幅变动：报告期内合同负债从年初的755.80万元增长至4975.26万元，增幅达558.28%。作为预收款项性质的会计科目，合同负债代表客户已支付款项但公司尚未交付货物，是在手订单最具说服力的会计佐证，也是本次三季报中唯一能直接缓解市场对收入下滑担忧的正向数据。另外9月16日公司曾公告，与中国能建电子商务公司签订2026年度中低压开关柜框架采购合同，也属于同赛道的订单储备信号。

　　报告期内公司共有6项核心技术成果通过鉴定，其中3项由中国机械工业联合会鉴定、3项由中国电力企业联合会鉴定，公司表示相关技术整体已达到国际先进水平；重点研发的“配网全景监测系统”已完成样机开发，进入中试阶段，该产品核心功能为高阻接地故障就地辨识与毫秒级故障研判。这是财报中为数不多的正向变化，但目前贡献量级较小，尚不足以扭转当期利润的亏损态势。

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