财湃新闻 力合微（688589）近期接连公布多项动态：不仅成功中标南方电网相关招标项目，还接待了多家机构的集中调研，同步对外披露三季度经营数据，旗下非电网领域的业务布局也在持续落地推进。

　　此次公司中标的是南方电网2025年计量设备第二批框架招标，涉及中标金额3786.28万元，对应中标产品为宽带双模通信模块，该中标规模占公司2025年经审计营收的10.58%。从规模来看，这笔订单体量相当于公司上年全年营收的一成左右，但公司明确提示，目前该项目尚未签署正式合同，订单执行会受到交货批次、现场施工进度等多重因素影响，只有在年底前完成落地实施，才会对当期经营业绩产生正向作用。这也意味着该笔订单目前仅属于潜在业绩增量，还不能计入已确认收入范畴，年内能否顺利兑现业绩贡献仍存在不确定性。

　　本次参与调研的机构共计16家，涵盖东方证券、长江证券、国泰海通、国金、汇丰等多家市场机构。调研过程中公司传递出三项核心经营信息：一是截至三季度末，公司在手订单规模约1.2亿元；二是前三季度智能电网板块实现营收2.74亿元，同比增长12.85%，非电网板块营收3284万元，同比增速达24.26%；三是公司明确提及“十五五”期间两大电网合计投资规模约5万亿的行业发展空间。从数据表现看，非电网业务的增速已经超过核心主业，反映出公司培育的第二增长曲线正在逐步起量，但当前该板块营收占比仅一成多，尚不足以支撑公司估值逻辑的切换。

　　业务落地层面，国内首家PLCP-Matter苹果生态全屋智能旗舰店已在南昌正式开业，该门店的解决方案搭载了全球首款通过CSA认证的PLCP-Matter网桥，可原生适配苹果Home系统、支持Siri语音交互，10月公司还与创维达成了战略合作。这一业务布局具备较高的市场想象空间，但公司特别作出风险提示，称自身与苹果不存在直接商业合作关系，公司只是开放生态中的芯片供应商，相关业务的受益需要依托家电厂商接入生态来带动，整个传导链条较长、业绩兑现速度较慢，市场不能直接按照“苹果概念”对其业绩进行线性外推。

　　刚刚披露的三季报是近期影响公司市场表现的核心因素。数据显示，公司前三季度累计实现营收3.07亿元，同比增长13.82%，但归母净利润仅2138万元，同比下滑4.45%，扣非净利润为604万元，同比大幅下滑49.08%，经营性现金流净额为-1988.78万元，同比下滑140.63%。拆分财务数据可以发现，公司当前呈现营收增长、利润下滑、现金流状况恶化的特征，属于典型的增收不增利叠加回款能力走弱的组合。单看第三季度，公司单季营收9691万元，同比增长35.48%，归母净利润209.8万元，同比增幅达185%，表面数据表现亮眼，但该季度扣非净利润仍为-83.22万元，反映出主营业务尚未实现盈利转正，当期利润中包含了890万元资产处置收益等非经常性损益。公司经营层面的改善趋势确实存在，但业绩改善的实际成色需要打一定折扣。

　　以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。