财湃新闻 双环（TWIN）公布第三季度经营相关数据，公司通过产品结构升级抵消产品降价带来的影响，各项业务拓展工作持续落地。

　　财务数据显示，公司Q3毛利率录得26.78%，同比微降0.07个百分点基本持平，环比则提升0.67个百分点；期间费用率下探至11.53%，较上年同期下降0.39个百分点。在整车端价格战带来的传导压力下，公司毛利率仍能实现环比上行，反映出以同轴减速箱为代表的高价值零部件占比提升带来的结构升级效应，已经开始抵消降价对盈利水平的冲击。

　　当期公司营收同比增长10.08%，而归母净利润同比增速为2.40%，二者增速差主要源于两方面因素：一是财务费用同比大增133.95%，主要由汇兑损失导致；二是当期确认信用减值损失0.16亿元，而去年同期该项为转回状态。需要注意的是，这两项因素并不代表公司基本面经营走弱，但汇率波动、应收账款相关的扰动会持续存在，不能简单归类为一次性影响。

　　公司业务结构正从过去单一的汽车齿轮业务，向三大增量板块拓展转型。Q3新能源相关业务收入占比已经突破50%，同比提升25%，环比增长18%；智能执行机构业务同比增长23%，工程机械板块同比增长15%，与之对应的传统燃油车业务则同比下滑14%。增量业务对存量传统业务的替代补充，是公司当前经营结构层面最核心的变化。

　　9月3日公司宣布终止子公司环动科技分拆上市进程，这意味着机器人减速器业务不再受分拆相关口径影响，可与母公司的精密制造、智能执行机构业务形成协同效应；目前减速器板块产能利用率维持高位，公司已经启动扩产安排。该板块当前仍处于产能布局与客户卡位的阶段，整体收入规模尚小、业绩弹性较高，短期财报数据暂未体现其真实的利润贡献能力。

　　海外业务已经成为能够直接贡献现金流的明确增量：上半年公司海外业务实现收入9.54亿元，同比增长34.85%，占总收入比重约20.9%；其中匈牙利工厂在Q2已经达成盈利，越南生产基地正处于扩产进程中。这标志着海外业务已经从前期投入阶段正式进入贡献收益的阶段，成为本轮公司利润弹性的现实支撑。

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