财湃新闻 士兰微（600460）在公布三季报的同时，对旗下12英寸功率芯片相关募投项目启动重新评估，机构端随之调整估值判断，融资交易层面则出现净卖出情况。

　　此次三季报同步公布的信息显示，公司正针对“年产36万片12英寸芯片生产线项目”的募集资金使用方案开展重估。该项目原计划投入募集资金16亿元，截至2026年6月末的投入进度为0%，对应募集资金将在2026年12月到期。公司方面表示，调整方案的原因在于功率芯片价格下行、行业竞争加剧，若继续按照原有方案推进，项目的经济性可能不及预期。结合公司其他12英寸产线的布局动作不难发现，其功率芯片相关产线正在收缩投入，而模拟芯片相关产线则在持续加码，这一调整本质是公司基于行业现状做出的技术路线取舍，既属于理性的经营决策，也从侧面反映出当前功率赛道面临的盈利承压局面。

　　相关机构目前对该股维持“增持”评级，同时保留2026-2028年营收150.6/174.1/199.0亿元、归母净利润8.5/11.7/15.4亿元的盈利预测，但考虑到公司业务中IGBT占比较高、盈利修复节奏偏慢，机构下调了PB估值倍数假设以及对应的目标价。机构对公司的判断口径已经从此前的“给予高估值溢价”转向“关注盈利修复节奏”，这一转变值得市场关注，意味着资金对该股的定价逻辑正从成长股估值向周期修复类标的切换。

　　资金交易数据显示，11月3日士兰微遭遇融资盘净卖出4186万元，在股价反弹的前一个交易日，杠杆资金仍在持续流出。

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