财湃新闻 ASMPT（00522）完成了持续约10个月的SMT解决方案分部战略评估工作，最终选择将该分部继续保留在集团体系内；公司第三季度营收与新增订单数据表现突出，不过行业层面也出现了部分设备采购推迟的现象。

　　此前市场围绕该公司的博弈逻辑始终围绕“SMT分部若被出售或分拆上市将释放价值”展开，而公司当日发布的公告，相当于直接消除了这部分预期溢价。根据公告内容，董事会在对比衡量了出售、合资、分拆、上市等各类潜在方案后，正式敲定了保留SMT分部在集团内部运营的决策，这场历时约10个月的战略评估也就此画上句号。

　　从基本面维度来看，此番股价调整本质更接近估值逻辑的切换，并非公司经营层面出现恶化：第三季度公司实现收入52.47亿港元，同比增幅达48.7%；新增订单规模88.5亿港元，同比增长137.9%，创下历史新高，订单付运比达到1.69，为2021年一季度以来的最高水平；第四季度收入指引区间为6.7–7.3亿美元，区间中值对应同比增速37.5%，超出市场一致预期。公司选择保留该分部的核心依据是SMT业务本身具备足够强的竞争力：今年以来该分部新增订单对应的市场份额已从2025年的约24%提升至约31%，订单规模从约7亿美元实现翻倍，增长至14亿美元以上，其中AI相关订单占比从2024年的12%升至50%以上；公司预计到2027年，该分部收入将实现翻倍，达到约16亿美元，毛利率从30%出头提升至约40%，分部利润率可达20%。

　　需要注意的是行业层面也存在一定负面信号：即便不考虑SMT分部分拆预期的影响，存储领域TCB订单的推进节奏本身已存在隐忧——受12层以上HBM4热管理及良率问题制约，部分客户持续推迟后道设备的采购决策，券商也曾据此小幅下调对公司的盈利预测。叠加10月下旬传出的SK海力士延后HBM4后道设备订单的消息，这轮股价调整其实从10月中旬就已启动，当日发布的保留SMT分部的公告只是调整过程中的又一触发因素，并非导致调整的全部原因。

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