2026年前三季度，国内汽车行业整体运行呈现出总量调整、结构分化的鲜明特征，全行业汽车销量同比下降4.5%，规模以上汽车制造业利润总额同比下滑22.8%，与之形成鲜明对比的是整车出口实现65.8%的高速增长。在行业整体承压的背景下，国内主流车企纷纷通过价格策略调整、加大海外市场布局、优化产品结构等多种方式，尽可能争取稳定的经营增长空间，上汽集团作为国内传统国有车企中的头部企业，交出了一份兼具结构变化与盈利压力的阶段性成绩单。

　　从公开披露的前三季度经营数据来看，上汽集团当期累计销售整车314.71万辆，同比仅小幅下降1.45%，远好于行业整体销量的下滑幅度；同期实现营业收入4496.18亿元，同比下降2.52%，归属于上市公司股东的净利润为56.38亿元，同比下降30.4%。在国内三大传统汽车国企的横向对比中，上汽集团的营业收入和归母净利润规模仍保持最高水平，守住了自身在行业第一梯队的基本位置。

自主板块成为销量核心支柱

　　上汽集团的市场基本盘已经发生了根本性的结构转变，前三季度自主品牌销量占集团总销量的比重已经攀升至73.2%，这一数据意味着自主板块已经从过去的补充角色，转变为支撑集团整体销量的绝对主力。其中上汽乘用车分公司的表现最为亮眼，当期销量同比增长45.56%，新增的销量规模完全补上了合资板块销量下滑留下的缺口，成为推动集团完成销量结构切换的核心动力。

　　具体到实际生产和终端销售场景中，上汽乘用车旗下的MG、荣威两大品牌依托共用的整车架构、核心零部件模块以及驱动系统、电池系统等核心组件，大幅提升了国内新车型与MG海外车型的协同开发程度，用全球市场的总销量来分摊研发、采购和制造环节的投入成本，逐步构建起更具效率的产品开发体系。此前上市的MG 07以及进入上市冲刺阶段的荣威家越07，正是这套协同开发思路下推出的代表性车型。

　　作为上汽集团自主板块的规模底盘，上汽通用五菱前三季度累计销量达到105.99万辆，虽然同比出现8.44%的下滑，但依然是集团内部单一销量贡献最高的业务板块。此前披露的上半年经营数据显示，上汽通用五菱当期营业总收入增长7.16%至433.82亿元，归母净利润同比下降13.59%至4.98亿元，旗下缤果等主力车型市场表现保持稳定，全新推出的华境S车型则承担着品牌向上突破的任务，庞大的销量基盘仍需要进一步优化产品结构、提升成本效率，才能释放出更多的利润回报。

合资板块处于结构转换阵痛期

　　上汽集团旗下的合资板块目前正处于产品结构深度转换的关键阶段，前三季度上汽大众和上汽通用两大合资品牌合计销量较上年同期少卖近30万辆，两大品牌正在推进的新能源车型增量，还没有完全抵消传统燃油车市场收缩带来的销量缺口。从细分数据来看，上汽大众当期销量同比下滑34.52%，上汽通用销量同比下滑10.44%，过去长期作为集团核心利润来源的合资板块，现阶段的经营表现已经和此前的市场地位形成明显反差。

　　此前很长一段时间里，合资业务都是国内传统国有车企的“利润奶牛”，稳定的投资收益为集团整体经营提供了充足的现金流支撑，但随着国内汽车市场电动化转型持续深入，合资品牌的产品迭代节奏和市场适配速度逐渐跟不上行业变化，传统燃油车的市场份额不断被自主品牌推出的新能源车型挤压，合资板块的盈利贡献能力随之持续收缩，这也成为上汽集团整体利润承压的重要背景之一。

　　在行业整体利润率持续走低的大环境下，9月国内汽车行业的利润率仅为1.4%，创下近年以来的低位水平，合资板块的转型进度直接影响着上汽集团整体的盈利修复节奏。如何在燃油车存量市场逐步收缩的过程中，快速把新能源产品的销量规模做起来，补上燃油车销量下滑留下的缺口，是合资板块接下来一段时间需要解决的核心问题。

高端新能源双线推进暂未贡献利润

　　在竞争最为激烈的高端新能源市场，上汽集团同步推进了智己与尚界两条完全不同的发展路线，两条路线的资源组织模式各有差异，现阶段对集团经营的贡献主要集中在销量规模层面，还没有形成与之匹配的利润回报。智己作为上汽内部独立培育的高端新能源品牌，前三季度累计销售5.97万辆，同比增长40.10%，销量占集团总销量的比重约为1.9%，品牌今年新推出的LS8车型，在LS8、LS9两款车型上实现了自研线控转向技术的量产落地。

　　从智己的经营数据来看，上半年该品牌实现营业收入83.57亿元，归母净利润亏损13.24亿元，品牌仍处于高投入的市场拓展阶段。进入10月之后，智己的单月销量同比出现40.32%的下滑，前十个月的累计销量增速已经回落至21.16%，高端新能源市场的激烈竞争，让品牌的市场拓展难度持续提升。

　　尚界品牌则采用了和智己完全不同的资源合作模式，相关负责人此前曾对外介绍，上汽为尚界配置了5000人的专职团队，前期已经投入60亿元资金，后续还将追加10亿元投入用于金桥工厂的升级改造。尚界Z7车型从5月底开始正式交付，6月单月交付量就突破1万辆，市场起步速度较快。高端新能源市场的两条路线并行，能否在后续形成差异化的竞争优势，什么时候能够从销量贡献转向利润贡献，是行业普遍关注的问题。

毛利率提升与利润下滑形成反差

　　上汽集团前三季度的合并毛利率较上年同期提高3.36个百分点，达到11.92%，对应的毛利额同比增加140.91亿元，在行业整体价格战持续、盈利普遍承压的环境下，毛利率的逆势提升体现出集团在成本控制、产品结构优化层面取得了阶段性成效。但亮眼的毛利数据并没有同步转化为净利润的增长，反而出现了归母净利润同比下滑30.4%的情况，这一反差背后是多重非经营因素的共同影响。

　　从财报披露的明细数据来看，拖累当期归母净利润下滑的核心因素主要来自三个方面，分别是投资收益同比大幅减少、公允价值变动收益由上年的正向收益转为当期的亏损，以及海外业务规模持续扩大过程中产生的汇兑损失。具体来看，前三季度上汽集团公允价值变动收益为-4.62亿元，上年同期这一数据为72.38亿元；对联营、合营企业的投资收益为12.58亿元，上年同期为44.09亿元，仅这两项的收益变动，就对当期利润表现产生了显著影响。

　　此外，随着上汽海外业务销量持续走高，前三季度海外市场累计销量达到116.6万辆，同比增长52.4%，已经超过2025年全年的海外销量规模，海外业务的体量扩张也让汇兑波动对整体财务表现的影响明显放大，当期财务费用达到40.52亿元，上年同期财务费用为-11.42亿元，汇兑损失的影响直接体现在了财务费用的大幅增长上。在毛利额同比增加超百亿元的前提下，净利润仍然出现三成左右的下滑，如何在扩大业务规模的同时对冲非经营性因素的影响，实现盈利水平的稳步修复，是上汽集团接下来需要面对的核心课题。

(编辑：曹凤芹)