财湃新闻 蓝特光学（688127）前三季度整体业绩维持较高增长水平，但三季度单季的营收、净利增速出现明显回落，叠加资金净流出、定增尚未发行等因素，目前公司的业务结构仍能为各条业务线的增长提供支撑。

　　数据显示，公司前三季度实现营收15.73亿，同比增长49.66%，归母净利润4.28亿，同比增幅达71.06%。

　　拆分单季度表现来看，第三季度公司营收为5.60亿，同比增速仅为18.21%，环比微降0.14%；当期归母净利润1.55亿，同比增长6.06%。

　　营收增速从此前的75%滑落至18%，净利增速更是从146%跌至6%，这正是业绩不及预期的核心表现。中金明确指出“3Q26业绩低于我们预期”，将公司2026年净利预测下调4%至6.0亿，同时把目标价大幅下调43%至70元。卖方机构对公司的估值定位，正从“高增长光模块标的”向“稳健成长型标的”切换，此轮调整挤压的是估值倍数，而非对公司业绩基本面的否定。

　　此外，公司第三季度毛利率为44.39%，同比下滑2.54个百分点，反映出产品结构或价格层面出现了一定松动。

　　对公司业务增长韧性形成支撑的是其多元业务结构：前三季度棱镜业务收入增长45.3%，透镜业务增长45.6%，晶圆业务增幅更是达到108.6%，三条业务线均保持增长态势。其中规模占比最高的棱镜业务受手机排产节奏影响，在去年同期基数较高的背景下增速自然回落；透镜业务绑定光通信赛道，晶圆业务对接AR领域，这两条线的收入节奏由客户验证进度和产能爬坡情况决定，并不依赖单一大客户的排期。当前的业绩波动更像是单一大客户机型周期带来的阶段性间歇，并非公司长期成长逻辑被打破。

　　资金层面，杠杆资金正在持续撤离。10月29日公司遭融资净卖出1758万，10月30日融资净卖出额达5433万，11月2日再度被融资净卖出1806万，连续三个交易日出现融资盘净流出；同一时间段内主力资金也处于净流出状态，其中11月2日单日净流出规模为2801万。而公司在业绩说明会上并未给出四季度的明确业绩指引，未能对市场情绪形成有效支撑。

　　公司总额10.55亿的定增项目已取得证监会注册批复，但目前尚未完成发行，股价持续下跌会进一步放大发行难度与股权摊薄的市场预期，对市场情绪形成持续性压制。

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