财湃新闻 惠城环保（300779）披露的三季报数据显示，公司前三季度整体营收规模为7.47亿元，较上年同期下滑14.58%，当期归母净利润录得5464万元亏损，其规划的20万吨/年废塑料处置装置目前仍处于调试优化阶段。

　　分季度来看，第三季度单季公司实现营收2.51亿元，同比降幅为19.38%，单季度归母净亏损3222万元，同比下滑243%。整个前三季度周期内，公司扣非后净亏损额达到6407万元，而上年同期公司归母净利润为盈利2755万元。公司将当期亏损的原因归结为两方面：一方面受中东地缘冲突影响，核心客户广东石化旗下部分装置开工负荷下调，对应灰渣接收量出现明显缩减；另一方面，20万吨/年废塑料装置尚在调试优化阶段，项目效益尚未兑现，前期投入带来的费用端压力已先行显现。从当前盈利结构来看，公司的盈利水平并不完全由自身经营决定，一部分绑定下游炼化行业的开工负荷率，另一部分则有待新建项目完成产能爬坡释放效益。

　　前述废塑料装置自2026年7月16日启动满负荷投料，截至10月初已经连续保持满负荷运行状态超过40天，三季度期间该装置累计售出裂解轻油572吨、聚丙烯1164吨，合计为公司贡献3410万元营收。虽然项目技术路径已经完成验证，但3410万元的当期营收对应118亿的市值规模，反映出当前市场定价的核心逻辑是项目未来的产能放量预期，而非现阶段的实际盈利贡献，这也正是公司当前估值层面的核心脆弱点。

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