10月30日，长鑫科技正式对外披露2026年第三季度报告，这份上市以来的首份三季报交出了兼具高增长与边际放缓特征的经营成绩单。报告期内，长鑫科技实现营业收入1187.14亿元，同比增长613.18%，环比增速大幅放缓至约19.30%；归属于上市公司股东的净利润约544.35亿元，同比实现扭亏为盈，环比仅增长约3.01%。此前的2026年第二季度，长鑫科技营收环比增速还维持在约96%的高位，短短一个季度内营收扩张的节奏明显收窄，这一变化也迅速引发了资本市场的广泛关注。

　　从累计经营数据来看，2026年前三季度长鑫科技总营业收入达到2690.24亿元，同比增长738.51%，归母净利润累计实现1320.40亿元，而上年同期该公司还处于亏损52.80亿元的状态，整体经营规模和盈利水平实现了跨越式提升。在营收规模持续扩大的背景下，公司前三季度的销售费用、管理费用和财务费用三项费用合计较第二季度减少0.87亿元，费用端的精细化管控也为盈利水平的稳定提供了支撑，过去两个季度公司净利率均保持在75%左右的较高水平。

　　在业绩披露同期，长鑫科技同步公布了股份回购计划，拟以不低于10亿元、不超过20亿元的金额，通过集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格上限设定为72.69元/股。按照规划，本次回购的股份中，不低于实际回购总量的50%将用于注销并减少公司注册资本，剩余部分则用于股权激励或员工持股计划。截至9月末，长鑫科技账上的货币资金达到2851.6亿元，充沛的现金流储备为本次回购提供了充足的资金支撑。

市场对DRAM行情可持续性存分歧

　　受全球宏观经济环境变化和AI资本开支预期波动的影响，资本市场近期对DRAM行业本轮上涨行情的可持续性产生了明显担忧。长鑫科技董事、总裁曹堪宇在业绩交流会上公开表示，完全理解市场的相关顾虑，一旦全球宏观经济承压、AI领域的资本开支不及预期，整个存储行业都有可能面临周期下行的压力。但他同时也指出，本轮由AI驱动的存储行业变革，带来的市场需求不是简单的总量增长，而是深层次的结构性变化。

　　当前存储芯片的涨价涨幅正在逐步收窄，背后的核心原因来自需求端的分化。消费端的PC、智能手机等产品客户对当前处于历史高位的存储价格承受力已经逼近极限，叠加价格基数不断抬高以及消费级应用需求下修，消费类DRAM的涨价动力持续减弱，支撑行业整体涨价的力量越来越集中到服务器一侧。知名市场研究机构集邦咨询在2026年7月初曾预计，2026年三季度一般型DRAM合约价将环比上涨13%至18%，到9月30日，该机构将四季度的涨幅预期下调至10%至15%，明确指出整体市场虽然维持供不应求格局，但合约价的涨势已经明显放缓。

　　长鑫科技管理层在交流中明确给出了后续的业绩指引，2026年四季度，服务器客户对公司产品的需求依然保持强劲，DRAM供不应求的态势仍将持续，公司预计当季营收将继续保持增长，2027年全年的营收也仍将维持增长态势。不过市场也在关注，当前消费端需求持续承压，服务器端的高景气能否长期维持，行业此前的高速增长节奏是否会进一步放缓，这些都是后续需要持续验证的核心问题。

产品结构分化带动毛利率持续走高

　　不同应用场景下的DRAM产品市场表现已经出现了明显分化。企业级服务器产品受益于AI需求的集中爆发，目前呈现出供不应求的态势，产品价格涨幅表现较好；而移动端的LPDDR产品、PC端的普通DDR产品，价格增速相对服务器产品明显偏慢，整个消费级存储市场的运行态势整体承压。曹堪宇介绍，AI服务器对大容量、高带宽DRAM的需求正在快速爆发，传统服务器的需求也保持稳健，叠加企业级产品对可靠性和技术支持的要求更高，当前行业内企业级产品的售价普遍高于消费级产品，长鑫科技的企业级产品与海外龙头的价格差异已经不大。

　　为了对冲消费端市场下行带来的压力，长鑫科技选择通过产品结构优化的方式主动调整业务布局，主攻端侧AI和智能终端等高附加值市场。AI手机、AI PC的持续普及正在不断提升单机的内存配置容量，LPDDR5X、LPDDR6等低功耗、高带宽产品的市场需求正在快速增长，长鑫科技在这一领域的布局也在持续落地。长鑫科技高级副总裁、财务负责人黄丹阳表示，公司的产品主要分为DDR系列和LPDDR系列，2026年上半年，LPDDR系列的收入占比还超过一半，进入下半年后，随着DDR5自2024年底量产后销量持续攀升，DDR系列的收入占比持续上升。

　　产品结构的持续优化直接带动了盈利水平的提升，2026年三季度，长鑫科技的综合毛利率升至89.53%，较上季度增长约1.94个百分点。这一毛利率水平的提升，一方面得益于产品结构向高附加值的服务器端产品倾斜，另一方面也来自全球DRAM市场供不应求对产品价格的快速拉升，同时公司产品单位成本随着规模效应持续显现以及精益生产管理的推进不断下降，多重因素共同推动公司产品毛利大幅上升。

子公司权益结构影响利润表现

　　长鑫科技与中国大基金二期及地方国资等主体共同控股长鑫新桥和长鑫集电两家晶圆厂子公司，2026年三季度，这两家非全资子公司的营收和利润环比增长率均超过50%，是集团当季营收和利润增长的最主要驱动力。不过由于长鑫科技对这两家子公司的持有权益比例相对较低，因此一定程度上影响了归母净利润的增长幅度，最终出现了营收环比增长19.30%，但归母净利润仅环比增长3.01%的增速分化现象。

　　针对这一权益结构带来的利润分流情况，长鑫科技管理层公开回应，2026年8月，公司已经完成了对长鑫集电的增资动作，提高了自身的持股比例，完成增资后，北京工厂对上市公司归母净利润的贡献将得到进一步提升。后续公司也会在合规的框架下，持续评估相关股权结构优化的可能性，逐步理顺子公司的权益分配关系，让子公司的经营成果更充分地体现在上市公司的合并报表当中。

　　截至报告期末，长鑫集电的注册资本已经由约508.5亿元增至约601.8亿元，增资的落地也为后续产能的进一步释放打下了资金基础。市场也在观察，随着后续股权结构的持续优化，归母净利润的增速能否重新向营收增速靠拢，利润端的增长潜力能否得到进一步释放。

长期发展路径逐步清晰

　　目前长鑫科技是国内排名第一、全球排名第四的DRAM厂商，已经完成了从芯片设计、晶圆制造到成品销售的全链条布局，彻底打破了海外存储厂商长期垄断的市场格局。公司的产品矩阵已经实现全覆盖，覆盖DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等多个主流品类，并且已经完成LPDDR6新品的研发，产品应用场景从消费级电子延伸到算力级服务器领域，客户覆盖全球主流的整机厂商。

　　为了锁定中长期的市场需求，长鑫科技已经与多家头部客户签订了长期供货协议，通过长约的模式降低产品价格的弹性波动，未来公司的业绩增长将更多依赖产能优化来实现。目前长鑫科技明年的相关产品产能已经被客户提前预订，在手订单的充足性为后续的经营稳定性提供了保障。在研发端，长鑫科技也在持续加大投入，2026年前三季度研发投入达到110.71亿元，较上年同期增长约73.03%，其中第三季度单季研发投入42.12亿元，同比增长53.83%，占当期营业收入的比例为3.55%。报告期内，基于第六代技术平台开发的DRAM产品已经完成工程样片的验证，技术迭代的进度符合公司此前的规划。

　　后续长鑫科技还将持续投入资本开支，用于先进技术研发、制程升级以及产能扩充，进一步巩固自身在国内DRAM领域的龙头地位。不过市场也在关注，海外三大存储原厂的新产能预计将在2027到2028年陆续释放，届时行业的供给格局可能会出现新的变化，长鑫科技能否在这一窗口期内完成技术和产能的进一步升级，将直接决定其后续穿越行业周期的能力。

(编辑：曲昂)