财湃新闻 海晨股份（300873）前三季度营收实现同比增长，但归母净利润、扣非净利润双双同比下滑，主营业务出现增长放缓的信号。

　　前三季度公司总营收达15.10亿元，同比增幅为9.85%；归母净利润仅5754万元，同比下降71.86%；扣非净利润为1.27亿元，同比下降29.59%。单看第三季度，当期营收为4.97亿元，同比微降1.06%，归母净利润4111万元，同比下降44.67%。

　　扣非净利润同比下滑29.59%、第三季度单季扣非净利润同比下滑37.57%，直接反映出主营业务增长承压，这一点也能从财报其他数据得到佐证：公司存货规模较年初增长386%，合同负债规模较年初增长764%，公司对此解释称，是半导体相关销售订单增加，提前开展备货及生产工作导致。订单需求前置释放、相关成本计入当期，使得短期利润被摊薄，这部分投入是业务扩张的正常布局还是实际需求不及预期，最终要取决于第四季度相关收入能否顺利落地。

　　从估值指标来看，公司当前PB仅为1.12倍，处于低位水平，对应股息率为2.11%；经营活动现金流净额为2.98亿元，同比增长20.35%，显示主营业务的现金回款能力未受明显影响。公司还公布将使用不超过8亿元的闲置自有资金购买委托理财产品，也侧面说明账面资金储备较为充裕。不过当前30.5倍的PE(TTM)看起来偏高，主要是受近期利润大幅下滑拖累分母端导致，该指标的参考性需要打折扣，不能直接等同于企业估值处于高位。

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