截至10月27日，今年以来港股市场新股发行热度持续走高，万得统计数据显示，按上市日期计算，年内港股市场共有117只新股完成IPO，较去年同期增长53.95%；累计募集资金规模达到3915.16亿港元，同比增幅高达98.93%，新股发行节奏与整体融资体量实现同步大幅提升，港股一级市场融资活力得到充分释放。

　　从年内各季度的发行数据来看，港股IPO市场呈现出稳步推进的态势，一季度共有40只新股上市，对应募资规模1104亿港元；二季度新股数量增至44只，合计募资996亿港元；三季度新股数量为31只，募资规模却大幅攀升至1760亿港元，单季度融资体量创下年内新高。其中7月的市场表现尤为突出，当月共有17只新股完成挂牌，合计募资1262亿港元，约占年内港股IPO募资总额的三分之一，中际旭创、立讯精密、合肥晶合集成电路股份有限公司等多个大型融资项目在当月密集落地，为市场注入了充足的流动性。进入10月之后，传音控股等消费电子、半导体领域的龙头企业接连登陆港股市场，进一步提振了整个新股市场的运行信心。

科技类企业占据市场主导地位

　　从行业分布维度观察，科技企业已经成为年内港股IPO市场的绝对主角，整体募资额占年内市场总募资规模的八成以上。按照万得一级行业分类标准统计，硬件设备板块共有27只新股完成上市，累计募资1911亿港元；半导体板块共有16只新股挂牌，合计募资582亿港元；软件服务板块共有18只新股登陆市场，募资总额433亿港元；叠加机械、电气设备等相关科技制造领域的上市项目，全科技相关板块合计共有74只新股，总募资规模约3283亿港元，充分体现出港股市场对硬科技赛道企业的强大吸引力。

　　天风证券策略首席分析师吴开达介绍，年内港股市场的募资增速显著高于新股数量增速，单家企业的平均融资规模有所扩大，IPO项目的平均募资额容易受到少数大型项目的影响，后续仍需结合发行规模中位数以及大型项目占比等指标，判断融资改善是否能够覆盖更广泛的发行人。年内完成上市的新股中，共有47家公司动用了超额配售机制，充分说明部分优质项目的国际配售需求十分强烈，国际长线资金对港股科技赛道的优质标的保持着较高的配置意愿。

先A后H路径成主流选择

　　从上市路径的选择来看，“先A后H”已经成为年内港股IPO市场的主流上市方式，截至10月27日，共有39家A股上市公司顺利在港完成H股发行上市，合计募资规模达到3580亿港元，占年内港股总募资额的绝大部分比重。传音控股、深圳市江波龙电子股份有限公司等一批内地科技龙头企业相继完成H股挂牌，直观体现出内地龙头企业借助港股平台拓展全球化布局、引入国际长线资金的明确战略考量。

　　这类已经在A股市场完成上市的龙头企业普遍具备成熟的经营模式、稳定的盈利水平和较高的行业知名度，登陆港股市场之后能够快速获得国际资本的认可，也进一步优化了港股市场的上市公司结构，提升了港股市场整体的资产质量。随着越来越多内地优质龙头企业选择赴港上市，港股市场作为连接内地与国际资本市场的桥梁作用也得到进一步强化。

大型项目支撑融资规模

　　年内港股IPO市场的大型项目集资能力表现突出，截至10月27日，年内募资规模超过50亿港元的上市公司数量达到25家，合计募资2630亿港元，占年内总募资额的比重接近七成；其中募资规模超过100亿港元的企业共有6家，合计募资1464亿港元，头部大型项目成为拉动整体融资规模增长的核心动力。从发行定价的情况来看，在披露了明确招股价区间的新股当中，约八成新股最终的发行价格贴近招股价区间的上限，充分说明机构投资者的需求对优质标的的定价形成了强有力的支撑。

　　德勤中国华南区主管合伙人欧振兴认为，大型新股的集资能力较强，在上市申请管线充裕、市场对港股AI相关赛道的估值仍保持相对乐观的前提下，如果四季度没有重大“黑天鹅”事件发生，全年港股IPO市场有望实现不少于4800亿港元的集资目标。德勤中国资本市场服务部全国主管合伙人纪文和也表示，港股新股市场受益于AI需求增长与硬科技相关政策支持，充裕的上市申请储备为年末新股市场的持续活跃提供了坚实支撑。

项目储备充足 全年预期上调

　　当前港股IPO市场的项目储备十分充足，根据港交所官网的统计数据，从聆讯信息来看，状态显示为“处理中”的上市申请共有354家，其中101家为A股上市公司，充足的存量项目为后续港股IPO市场的持续运行提供了充足的保障。基于前10个月的市场表现，德勤中国已经将全年港股IPO募资预期上调至不少于4800亿港元，四季度多个大型项目能否如期落地，成为观察全年港股IPO市场能否冲击历史纪录的关键窗口。

　　从市场运行的传统规律来看，四季度历来是港股IPO市场的传统旺季，叠加当前充裕的上市申请储备，年末港股新股发行的热度有望继续维持在较高水平。市场分析指出，香港作为成熟的离岸融资平台，持续吸引新经济、硬科技领域的优质企业前来挂牌，叠加上市制度配套的持续优化，后续港股IPO市场的整体热度有望继续保持高位。

打新收益下滑 投资选择难度提升

　　随着港股新股发行数量的持续增加，市场的打新收益水平有所下滑，普通投资者的新股选择难度也明显提升。相关统计数据显示，三季度港股IPO市场的破发率已经升至45.2%，接近半数的新股在上市之后出现破发情况，此前“逢新必打”的投资策略已经难以获得稳定的收益。

　　相关市场专家建议，投资者不宜继续采用逢新股必打的投资方式，在参与港股打新的过程中，需要重点关注拟上市企业的行业地位、清晰可持续的盈利路径、招股阶段的估值折让水平以及配售环节的整体质量，通过多维度的筛选甄别出真正具备投资价值的优质标的，避免盲目跟风参与打新带来的投资损失。

(编辑：曲昂)