财湃新闻 创源股份（300703）2026年前三季度实现营收16.41亿元，同比增长2.44%，但归母净利润亏损1572.63万元，同比下滑119.74%，扣非净利润亏损1817.70万元，同期公司正在推进并购交易与渠道转型相关布局。

　　经营业绩状况

　　前三季度整体营收16.41亿元，同比增速为2.44%，但归母净利润为-1572.63万元，同比下滑119.74%，扣非净利润为-1817.70万元。拆分单季度数据来看，第三季度公司实现营收5.58亿元，同比下降7.73%，归母净利润亏损520万元，同比下滑117.41%。

　　公司亏损的直接原因较为清晰：前三季度期间费用率达30.93%，较上年同期上升5.14个百分点，其中财务费用同比上涨756%，主要由汇兑损失导致；此外公司计提存货相关资产减值约1418万元，应收账款增加带来信用减值约625万元。整体来看，亏损是主营业务毛利额下降、品牌投入增加、汇兑损失、资产减值四项因素共同作用的结果，并非单一问题所致。

　　现金流方面，前三季度公司经营活动现金流为-7074万元，同比下降183.27%，主要是存货备货规模增加所致；货币资金较上年末减少35.23%，资产负债率上升至61.35%，上年末该数据为56.88%，有息负债率为34.46%。备货动作虽可以解释为旺季提前筹备，但结合第三季度营收下滑的背景，当前备货究竟是旺季销售的储备还是后续的库存压力，四季度的经营数据将是重要验证节点。目前机构对公司2026年全年归母净利润的一致预期约为4600万元，而前三季度已经亏损1573万元，意味着四季度需要实现6000万元以上的净利润才能达成预期，这一目标当前实现难度较大。

　　业务布局进展

　　公司已完成对创酷未来90%股权的收购，合计支付对价8350.79万元，标的公司旗下31家成熟门店的资产与团队已全部完成交割，按照2025年模拟合并净利润1159.83万元计算，本次收购对应PE约为8倍。尽管本次交易性价比尚可，但也导致公司商誉从2239万元大幅增长至8077万元，增幅达260.71%，后续每年商誉减值测试的压力也随之增加。本次收购属于“优质资产与新增风险并存”的交易，最终收益水平取决于门店后续能否稳定保持每年1100万元左右的净利润规模。

　　上半年公司运动健康板块实现营收3.71亿元，同比增长13.14%，毛利率同比提升2.32个百分点至45.69%；旗下睿特菲品牌独立站收入占比提升至53%以上，官网、TikTok渠道销售额按美元口径计算分别同比增长68.93%、1106.63%。作为公司毛利率最高、唯一实现量价齐升的业务板块，运动健康业务的发展将决定公司未来是走“代工出海”还是“品牌出海”的路线。但业务扩张的成本也同步显现：该板块销售费用率同比上升2.01个百分点，本质是用短期利润换取渠道布局空间。

　　以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。