财湃新闻 赛默飞世尔（TMO）公布的三季度财报显示，当期利润增速超过营收水平，专业诊断板块收入同比出现下滑，前三季度大额并购投入使得商誉及长期借款规模双双走高。

　　核心经营业绩三季度公司整体营收达121.4亿美元，同比增幅为9%，其中内生性增长贡献6个百分点；调整后每股收益为6.68美元，同比上涨15%，调整后营业利润率较去年同期的23.3%提升至24.5%。9%的营收增速带动15%的利润增长，意味着公司当期业绩增长并非依赖规模扩张，而是源于单位盈利水平的提升——PPI业务系统降本增效的效果已经在财务数据中显现，该类增长的可持续性远高于单纯的营收规模扩张。

　　专业诊断板块当期实现收入10.9亿美元，较去年同期的11.7亿美元同比下降6.5%；尽管该板块利润率从27.4%提升至31.0%，但该提升来自业务结构优化，而非收入规模扩张带来的增益。目前公司几大业务板块中三个保持增长、一个出现收缩，短期来看不会对整体经营造成影响，但若下一季度该板块收入仍延续同比下滑态势，市场对公司整体增长逻辑的判断就需要重新调整。

　　前三季度公司并购相关净支出累计达88.7亿美元，受此影响，商誉规模升至542.6亿美元，占1142亿美元总资产的比例接近一半；长期借款从期初的358.5亿美元增至391亿美元，现金及等价物则从98.5亿美元下降至54.6亿美元。该类外延扩张模式为公司带来了3个百分点的营收增长贡献，但也使得公司长期面临并购整合不及预期、商誉减值的潜在风险，同时高负债结构在利率环境发生变动时，业绩抗波动能力会有所下降。

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