北交所开市五周年之际，市场运行的核心数据与下一步改革方向正式对外公布。五年来，北交所上市公司从首批81家稳步增长至351家，累计服务中小企业融资近900亿元，国家级专精特新小巨人企业占比超六成，合格投资者规模接近1170万户，市场服务创新型中小企业的主阵地作用持续显现。证监会明确指出，当前北交所与新三板正处于重要战略机遇期，后续将紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，从入口端、投资端和严监严管三个方向集中发力，全面推进市场一体化发展。

五年市场建设取得阶段性成效

　　经过五年的持续建设，北交所与新三板一体化发展格局已经初步形成，各项核心运行指标均实现稳步增长。从开市之初的81家首批上市公司起步，北交所的上市公司总量已经扩大至351家，覆盖了多个前沿产业赛道。在融资服务层面，五年来北交所累计为各类中小企业提供的融资支持规模接近900亿元，为处于成长期的创新型企业注入了稳定的发展资金。

　　从上市公司的结构来看，北交所市场的创新属性十分突出。目前北交所上市公司中，国家级专精特新小巨人企业的占比超过六成，高新技术企业占比超九成，战略性新兴产业占比超八成，在新材料、高端装备、新一代信息技术等细分领域，已经涌现出一批具备较强核心竞争力的代表性优质中小企业。这些企业大多深耕细分赛道，长期专注于技术研发，借助资本市场的支持实现了快速成长。

　　投资者队伍的持续扩容，为市场运行提供了坚实的流动性支撑。截至目前，北交所合格投资者数量已经接近1170万户，较开市时实现了大幅增长，同时超3000只公募基金产品参与北交所市场投资，机构投资者的参与度持续提升，投资者结构得到进一步优化，市场交投活跃度也在稳步增强。自北交所成立以来，新三板新增挂牌公司1400余家，其中近五成为国家级专精特新小巨人企业，累计实现融资160余亿元，市场的梯度培育功能得到充分发挥。

入口端改革明确企业申报预期

　　针对市场入口端的制度优化工作，相关部门已经明确了清晰的改革路径，将进一步提升市场的包容性和可预期性。下一步将正式发布北交所创新性评价标准，通过更清晰的规则维度精准识别各类创新要素，让有意向登陆北交所的企业能够明确自身的申报预期，无需在模糊的规则导向中徘徊，更好地服务处于行业细分领域前沿、具备较强创新能力、持续成长潜力和专业化发展优势的创新型中小企业，持续优化北交所的上市公司结构。

　　与此同时，新三板的分层管理机制也将迎来进一步优化。相关部门将健全准入和退出机制，增强创新层的品牌效应与创新属性，完善差异化信息披露安排，进一步强化新三板的规范培育功能，巩固北交所与新三板层层递进、上下联动、头部反哺、底层助推的发展格局。这一梯度培育体系能够适配不同发展阶段中小企业的特点，为处于初创期、成长期的企业提供对应的资本市场服务，打通企业从挂牌到上市的完整成长路径。

　　据21世纪经济报道，入口端的系列改革举措，将进一步强化北交所与新三板的一体化联动效应，让不同发展阶段的创新型中小企业都能找到适配自身的资本市场服务通道，避免优质企业在对接资本市场过程中出现路径模糊的问题，持续提升市场服务中小企业的精准度。

投资端建设持续完善市场生态

　　在投资端建设层面，一系列优化举措将陆续落地，进一步促进投融资两端的平衡发展。相关部门将持续完善发行承销制度，稳妥实施新股市值配售，提升二级市场投资者的获得感，同时持续推动询价发行案例落地，适度提升新股定价弹性，促进新股实现合理定价，让一二级市场的估值水平更加匹配。

　　丰富市场产品供给是投资端建设的重要方向。后续将加快推出北证50ETF，进一步加大公募基金的供给力度，畅通中长期资金进入北交所市场的渠道。北交所相关负责人表示，未来将着力引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技，持续丰富市场指数产品体系，为各类机构投资者提供更多适配的投资工具，进一步优化投资者结构。

　　目前超3000只公募基金产品已经参与北交所市场投资，随着后续更多指数产品、主题基金的落地，将有更多增量资金进入北交所市场，进一步改善市场流动性基础，让北交所上市公司的长期投资价值得到更充分的发现。相关改革举措将逐步健全投资和融资相协调的资本市场功能，促进一二级市场平衡发展，形成投融资两端良性互动的市场生态。

严监严管筑牢市场运行底线

　　在市场监管层面，相关部门将持续保持严监严管的态势，依托专项行动督促上市中小企业全面提升公司治理水平，紧盯上市公司关键少数的行为规范，对欺诈发行、财务造假、资金占用等各类违法违规行为保持严厉打击的力度，对于触及重大违法退市标准的企业，将坚决实施出清，维护市场的正常运行秩序。

　　通过强化全链条的监管效能，北交所将进一步压实市场各方的责任，推动上市公司不断完善内部治理机制，提升规范运作水平，从源头防范各类风险隐患。严监管的导向不仅能够有效保护广大投资者的合法权益，也能为合规经营的优质中小企业营造更加公平的市场环境，让真正专注主业、坚持创新的企业能够在资本市场获得更好的发展支持。

　　站在北交所开市五周年的新起点上，随着入口端、投资端、监管端各项改革举措的逐步落地，北交所与新三板的一体化高质量发展将持续推进，进一步强化服务创新型中小企业的主阵地功能，为助力金融强国建设、服务中国式现代化大局提供有力的资本市场支撑。

(编辑：付健)