财湃新闻 监管部门近期下发机构监管情况通报，针对证券基金机构投研调研领域的违规行为作出处置，3家券商和2家基金公司被依法采取监管措施，相关涉事人员也被同步追责。通报指出，部分基金公司参与由证券公司研究所组织的境外调研活动时，存在由券商承担专家咨询费、调研门票等费用的情形，更有个别基金公司从业人员因私出国旅游的往返机票、酒店等费用，全部由证券公司支付，同时还出现个别券商高管不配合监管检查的情况。

　　针对上述违规行为，监管部门根据不同机构的违规情节作出分层处置：对存在不配合检查情形的G1证券采取监管谈话措施，同时对该公司副总裁兼研究所总经理、研究所副所长两名相关负责人同步采取监管谈话措施，并责令G1证券对相关人员从严作出内部处分；对H证券、G2证券两家券商，以及F基金、H基金两家基金公司，依法采取出具警示函的监管措施；对H基金的基金经理采取责令改正的监管措施，同时要求H基金对该人员严肃开展内部追责。

违规操作背后的费用转移灰色链条

　　本次通报披露的违规行为，核心指向证券基金行业长期存在的费用转移支付灰色链条。具体操作模式为，券商先行垫付调研相关乃至娱乐类的各类开支，后续基金公司通过提高分仓佣金比例、增加派点等方式，变相向券商返还相关垫付的费用，以此完成利益交换。这种操作直接暴露出部分涉事机构内部控制完全失效，既违反了证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业的相关规定，也触碰了公募费改中明确禁止以交易佣金转移支付费用的监管红线。

　　据财新8月4日报道，今年以来，头部券商几乎每月都会组织买方机构赴海外参会、走访产业链、开展线下专家交流，中小券商也围绕热门赛道组团跟进。此前相关报道曾披露一起3月的海外调研违规事件，一家地方券商组织买方机构赴美国参加活动期间，将部分公募基金人员带往拉斯维加斯，而当地当时并无展会安排，相关人员实际前往赌场活动，后续该事件由券商内部员工举报，附带完整行程安排等细节材料，引发市场对海外调研乱象的广泛关注。

　　这类违规操作并非偶然出现，而是在特定行业背景下滋生的乱象。随着海外AI产业链调研持续升温，不少出海调研活动借公开调研的名义，实际行旅游享乐之实。在公募佣金收入持续下滑、行业竞争不断加剧的大背景下，部分机构将费用违规转嫁作为维持业务合作、绑定利益关系的手段，这一现象也直接凸显出当前证券基金行业内卷程度较高，传统依赖分仓佣金的盈利模式已经难以为继，原有粗放的研究服务拓展方式不再符合合规要求与行业发展趋势。

监管划定四条硬性红线启动全行业自查

　　针对本次通报暴露的行业共性问题，监管部门明确划定四条硬性监管红线，同时要求全行业机构立即开展自查自纠，全面排查投研调研尤其是境外调研环节的各类合规风险。第一条红线明确要求所有机构必须严守交易费用管理相关规定，调研活动中不得使用交易佣金转移支付应由自身承担的专家咨询、调研中介、会议、门票、机票、住宿等相关费用，不得通过提高佣金分成比例、增加分仓派点、承诺交易量等方式向证券公司变相补偿相关费用。

　　第二条红线聚焦调研全流程管理，要求各证券基金公司完善调研内部管理制度，建立覆盖调研立项、审批、费用管理、成果留存和异常报告的全链条制度，全面实行“一事一报、一团一档”管理模式，对每一次调研的必要性、行程合理性、费用合规性等内容进行严格审查，确保所有出行流程真实、合理、可追溯，从制度层面堵住借调研名义开展违规活动的漏洞。

　　第三条红线针对财务管理制度作出明确规范，要求各证券公司健全完善内部财务管理制度，严格落实调研、会务接待等事项的事前审批机制，加强用餐、市内交通、场地等会务接待的预算管理，规范支出名目和标准、报销流程和凭证审核，实现费用管理的规范化、精细化，严禁以虚立名目等方式绕道为超额超规、违法违规活动提供任何费用支持，从财务端口切断违规费用的流转路径。

　　第四条红线明确后续监管的落地执行要求，各证监局将把辖区内证券基金机构的交易佣金使用管理情况，正式纳入年度现场检查的核心要点，对机构的佣金分配、对外调研、人员管理等重点领域开展常态化核查，督促各机构补齐制度短板，强化全流程管控，健全事前教育提醒、事中监督约束、事后追责问责的闭环管理机制，推动行业从根源上清除费用转移支付的灰色土壤，维护证券基金行业的合规运行秩序。

(编辑：付健)