财湃新闻 2026金融街论坛年会于10月19日在北京开幕，中国证监会主席吴清在会上发表主题演讲，明确指出当前我国资本市场呈现动能向新、结构向优、生态向好的发展态势，资本市场运行底层逻辑已悄然发生深刻变化，中国资产的配置价值更加凸显。本次演讲系统梳理了“十五五”开局之年资本市场的发展成果，并对下一阶段资本市场重点工作作出全面部署，相关内容覆盖市场稳定、制度改革、生态培育、对外开放等多个核心领域，释放出清晰明确的资本市场发展信号。

　　今年作为“十五五”开局之年，在相关部署统筹推进下，资本市场基础制度逐步完善，全链条监管体系不断健全，投融资综合改革持续推进，有效回报投资者的同时，有力服务经济社会高质量发展。作为国民经济“压舱石”、产业发展“领头羊”的上市公司群体，经营发展进一步提质增效，多项核心经营数据创下近年新高，为资本市场行稳致远筑牢了坚实根基。

上市公司经营质效稳步提升 投资价值持续显现

　　公开披露的经营数据显示，今年上半年境内上市公司合计实现营业收入37.7万亿元，对应净利润规模达到3.6万亿元，净利润同比增幅19.5%，创下近三年来的最高水平。与此同时，年内上市公司的分红回购总规模达到2.1万亿元，这一数值是同期IPO融资和再融资总规模的2.7倍，充分体现出上市公司对投资者的回报力度持续加大，资本市场的投资价值得到有效提升。

　　吴清表示，上市公司投资价值有效提升，不仅夯实了资本市场行稳致远的根基，更彰显了中国经济高质量发展的底气和活力。随着上市公司盈利改善、分红回购增加，市场有望形成“基本面改善、股东回报提升、估值逐步修复、中长期资金增配”的正向反馈，其中盈利改善筑牢了投资者信心的根基，而分红回购则把价值创造转化为股东回报。

　　从中长期投资视角来看，投资回报的来源不仅仅来自短期估值的波动，盈利和分红对持有收益的贡献变得稳定。即便短期估值承压，分红和回购对股价形成支撑，盈利则推动企业中长期价值向上，有利于增强投资者对未来预期回报的信心。在低利率环境下，当无风险收益率中枢下移，上市公司作为能够提供稳定股息现金流的权益资产，其相对吸引力会被系统性重估。

　　中原证券首席经济学家、证券研究所所长邓淑斌分析称，上市公司群体经营质效的持续提升，是资本市场底层逻辑转变的重要支撑，相关数据直观展现出实体经济核心主体的发展韧性，也为后续各类中长期资金入市提供了坚实的基本面基础。

坚持稳字当头 全力筑牢资本市场安全稳定防线

　　面对当前百年变局加速演进、新一轮科技革命和产业变革蓬勃发展的外部环境，世界政治经济格局和金融生态面临深刻调整和重塑，对资本市场产生日益广泛而深远的影响。地缘冲突扰动抬升全球风险溢价，利率环境复杂化推动资产再定价再平衡，人工智能驱动市场加快变革，全球市场联动共振明显加大，多重因素叠加下，资本市场的风险防控工作被摆在更加突出的位置。

　　吴清强调，监管层面将密切跟踪境内外市场动态，加强风险研判和政策工具储备，巩固完善稳市机制建设，着力加强新型业务风险防范，高度警惕境外挂钩A股个股的杠杆产品等新风险点，持续筑牢资本市场风险防波堤。相关安排将进一步巩固资本市场平稳运行的基础，为各类投资者营造更可预期的市场环境。

　　在引入中长期增量资金方面，监管部门将推动进一步健全适配长期投资的长周期考核机制，扩大中长期资金来源、渠道和入市方式，持续深化公募基金改革，壮大市场稳定力量。10月19日，证监会正式同意首批18只主动ETF注册，这一产品创新将为市场引入更多增量资金，进一步丰富权益类投资产品供给。与此同时，监管层面还将继续鼓励有条件的上市公司进一步加大回购增持力度，更好回报投资者，引导市场形成长期稳定的投资氛围。

突出守正创新 持续深化资本市场包容性改革

　　下一阶段，资本市场包容性改革将围绕多个核心维度有序推进，进一步打通科技、资本和实体经济的循环通道。监管部门将落实落细两创板改革举措，进一步完善科技企业识别筛选等机制，让更多符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业能够获得资本市场的精准支持。

　　针对多层次市场体系建设，相关部门将研究推进多层次市场改革，实施更具包容性适应性的发行上市、并购重组等制度，搭建覆盖企业全生命周期的股权融资体系，满足不同发展阶段、不同类型企业的差异化融资需求。同时将深化再融资改革，择机发布新修订的上市公司证券发行注册管理办法及配套规则，进一步优化再融资的制度安排，提升融资效率。

　　资本市场的法治化基础建设也将同步提速，监管部门将加快推动出台上市公司监管条例，健全公司治理、信息披露、投资者保护等制度机制，培育和壮大优质上市公司群体。与此同时，还将加力推进证券公司高质量发展行动，支持行业并购重组和后续整合，加快建设国际一流投行，提升证券行业服务实体经济的综合能力。

　　针对北交所及新三板的一体化发展，监管层面也明确了系列配套举措。北交所设立五年来，一批专精特新企业集聚成势，上市公司数量、总市值较开市初增长超3倍，成交额更是增长近10倍，实现了从市场新设到制度基本成型再到生态基本完善的重要跨越。下一步将稳步推出北证50ETF、北交所新股市值配售、优化新三板分层管理等一系列举措，进一步完善市场基础制度，提升市场流动性和定价效率，更好匹配专精特新企业的发展融资需求。

强化依法从严 培育规范健康的市场生态

　　为全面落实“五大监管”要求，进一步强化制度机制供给，坚决维护公开、公平、公正的市场秩序，近期监管部门将集中推出四项针对性举措，全方位补齐监管短板，提升市场公信力。第一项举措是筹建基金业运行监测中心，进一步强化对基金行业全流程的动态监测，及时识别和处置行业运行中的潜在风险，引导基金行业合规稳健发展。

　　第二项举措是发布实施人工智能在证券期货业安全合规应用的意见，针对当前AI浪潮席卷全球带来的算法黑箱、AI网络攻击等新型风险，明确行业应用人工智能的合规边界和安全标准，为金融市场数字化转型筑牢安全屏障，保障金融基础设施运营韧性。

　　第三项举措是完善违规减持处罚规则，更加精准有效打击违规减持行为，通过明确处罚标准、细化执法流程，大幅提升违规减持的违法成本，遏制各类扰乱市场秩序的违规减持行为，维护二级市场的正常交易秩序。第四项举措是制定发布证券市场先行赔付指导意见，进一步细化先行赔付的适用范围、实施流程和保障机制，更好维护中小投资者合法权益，畅通投资者权益救济渠道。

　　邓淑斌分析称，法治化建设的持续提速，将补齐资本市场长期存在的部分监管短板，大幅提升市场公信力，相关举措将形成“筛选上市—提质增效—价值兑现—吸引科创与资本”的良性闭环，推动市场生态持续向好发展。

深化务实合作 有序扩大市场高水平对外开放

　　在对外开放领域，资本市场将坚持开放安全并重的原则，有序推进高水平制度型开放，进一步打通境内外市场的互联互通渠道，吸引更多长期国际资本配置中国资产。监管部门将首先提升QFII投资运作便利度，简化相关业务流程，降低外资机构参与境内市场的制度性成本，支持境内外机构合作推出更多基于中国资产的指数和产品，丰富国际投资者配置中国资产的工具选择。

　　相关部门还将进一步支持更多外资机构来华投资展业，为外资机构在华开展业务营造更加公平、透明、可预期的政策环境，充分发挥外资机构在产品创新、风险管理等方面的经验优势，提升我国资本市场的国际化水平。同时将落实内地与香港市场五个协同合作新模式，加快推进人民币股票交易柜台落地和REITs纳入沪深港通相关工作，进一步深化内地与香港资本市场的互联互通，巩固香港国际金融中心地位。

　　除此之外，我国资本市场还将深入参与国际金融组织治理改革，积极推动人工智能治理、金融稳定、可持续金融等重点议题的监管合作，努力贡献更多中国方案、中国智慧，在全球金融治理体系中发出更多中国声音，共同构建更加公正合理的全球金融治理新秩序。

　　吴清表示，中国宏观政策发力提效，创新动能不断释放，中国经济向新向优、长期向好的支撑条件和基本趋势依然强劲，当前和今后一个时期，证监会将坚持稳中求进工作总基调，扎扎实实办好自己的事，进一步健全投资和融资相协调的资本市场功能，持续提升市场韧性和信心，努力为“十五五”经济社会高质量发展积极贡献力量。

(编辑：付健)