财湃快讯 传音控股（688036）正式搭建起A+H双资本平台，但其H股上市首日即遭遇破发，当前超额配售权后续安排、募资落地效果及A/H股价格联动情况，均成为市场各方关注的核心。

　　H股上市后超额配售权的最终行使安排，以及A/H两股的价格联动走势，是目前仍处于动态变化中的两大关注方向。此次H股全球发售初始规模为8664.83万股（超额配售权行使前），最终定价35.30港元，募集资金净额约为29亿港元，后续是否启动超额配售权、以及具体行使规模，是发行后短期内影响市场走向的技术性变量。

　　此次上市的H股代码为02636，至此公司正式完成“A+H”双平台布局，但上市首日即下跌5.72%跌破发行价，也反映出境外资本对本次新股定价持偏谨慎的态度。而H股破发后与A股之间的溢价率变动，还会推动市场对公司整体估值进行重新锚定。据披露，本次募资中约有四成将用于AI相关技术研发，相关研发投入能否顺利转化为产品端竞争力和实际经营收益，还需要后续多个季度的业绩数据来验证。

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