财π新闻 综合第一财经2026年10月08日报道，2025年至今共有17家券商宣布加码海外业务，不同规模的券商根据自身发展基础选择了差异化的布局路径，行业整体国际化进程正从早期的牌照网点铺设阶段，转向依托资本实力比拼综合服务能力的全新发展阶段。随着相关资本投入逐步落地，券商境外业务的营收规模和盈利水平持续攀升，跨境业务已经成为行业公认的核心增长曲线，头部券商的境外业务贡献度更是达到了前所未有的高度。

不同梯队券商差异化推进海外布局

在加码海外业务的过程中，头部券商普遍选择通过大额增资境外核心子公司的方式快速壮大资本实力，夯实跨境业务的展业基础。国泰海通向旗下国泰海通金控增资90亿元人民币，同时同步推进相关主体的私有化退市工作，进一步整合境外业务资源，提升整体运营效率。招商证券则向全资境外平台招证国际增资不超过76亿港元，为旗下境外业务板块补充充足的资本金支撑。除此之外，中信证券完成160亿元H股定增，募集资金净额全部用于国际化业务发展，华泰证券拟向华泰国际增资不超过90亿港元，广发证券也通过配售H股及发行可转债募资超61亿港元，全部用于向境外附属公司增资。

相较于头部券商的大额增资动作，中小券商的海外布局更多从基础搭建起步，东北证券、西部证券等机构选择通过新设香港子公司的方式从零起步，逐步搭建自身的境外业务框架。东吴证券、华安证券、山西证券等机构也相继拿到监管部门的增资批复，增资规模集中在5亿港元到20亿港元的区间内，部分券商也同步启动了香港子公司的新设工作，逐步完善出海所需的各类牌照布局。不同梯队的券商同步推进国际化布局，形成了行业内梯队并进的发展格局。

境外业务营收规模实现大幅增长

持续的资本投入逐步转化为实实在在的业绩增长，截至2026年上半年，15家具备可比数据的上市券商合计实现境外业务收入341.61亿元，国际业务对这15家券商合计营收的贡献度提升至18.9%，同比增长约69.9%，增速显著快于行业整体的境内业务增速，跨境业务已经成为券商继自营、财富管理之后的核心增长曲线。从头部券商的表现来看，中信证券上半年境外地区实现收入117.88亿元，是唯一一家境外收入突破百亿元的券商，境外业务收入贡献占比达到23.72%，毛利率高达74.46%，收入增速和盈利回报水平均高于境内业务，展现出良好的发展潜力和价值创造能力。

紧随其后的中金公司和国泰海通，上半年境外业务收入分别达到59.66亿元和54.42亿元，位列行业第二和第三名。其中中金公司的境外业务收入占集团总营收的比例约为三分之一，境外业务收入贡献度在头部券商中处于最高水平，国泰海通则在完成吸收合并之后，境外业务的整合效应持续释放，整体运营效率稳步提升。除此之外，华泰证券、广发证券上半年的境外业务收入也分别达到44.12亿元和21.54亿元，行业境外业务收入排名前五的券商合计实现收入297.62亿元，占据所有披露券商境外营收总额的七成左右，行业呈现出鲜明的“一超多强”的发展格局。

香港市场投行业务优势稳固

随着中资券商在香港市场的持续深耕，其在港股股权承销领域的市场地位已经十分稳固。相关统计数据显示，在港股权承销市场排名前十的机构中，中资券商境外子公司占据六席，整体市占率超过60%，主导地位十分稳固，其中中金香港以22.45%的市场份额位居行业首位。2026年上半年港股市场迎来近五年最活跃的IPO窗口期，一批新经济企业、硬科技公司扎堆赴港上市，市场需求的集中释放为券商的境外投行业务提供了强劲支撑，国联证券国际也在这一阶段实现了港股主板IPO保荐业务及整体协调人角色上的首单突破，进一步丰富了中资券商在港股投行业务领域的参与主体。

行业研究团队测算，预计到2028年，券商在香港地区的整体业务空间将超过3500亿港元，未来的市场增量空间十分可观。不过目前中资券商在香港市场的不同业务板块发展并不均衡，尽管投行业务已经建立起明显的竞争优势，但内资券商在港股经纪业务的市占率仅为5%至7%，资产管理与财富管理业务的市占率约为9%，这些业务板块当前的市场占比仍然处于较低水平，未来还有较大的提升空间。

从行业发展的底层逻辑来看，国内传统业务盈利空间持续收窄，行业ROE中枢逐步下移，国际业务已经成为券商突破增长瓶颈、打造第二增长曲线的重要方向。随着资本市场高水平开放持续推进，监管层面不断完善跨境业务制度体系，资本市场双向开放由市场准入开放逐步转向制度型开放，为券商国际化发展提供了坚实的政策基础。与此同时，企业境外融资、海外投资以及居民全球资产配置的相关需求不断增长，也持续推动跨境金融服务的市场需求扩容，为中资券商的境外业务发展提供了充足的市场支撑。

(编辑：杨学萍)