财π新闻 综合《每日经济新闻》2026年10月08日报道，九章云极于2026年9月29日向港交所递交主板上市申请，拟冲刺港股智算新云第一股，独家保荐人为中国银河国际。这家成立于2013年的智算服务商，近年来在营收规模、业务结构、算力布局等多个维度均呈现出快速发展的态势，相关经营数据随着招股书的披露逐步对外公开，引发市场对智算赛道商业化落地进程的广泛关注。

财务数据呈现结构性优化态势

从整体财务表现来看，九章云极过去三年半累计收入约22亿元，账面累计净亏损约23亿元。相关信息显示，该部分巨额账面亏损主要源于优先股等公允价值变动等非现金项目，剔除该类非现金影响因素后，公司的经调整净亏损规模显著收窄，2026年上半年经调整净亏损率已降至2.5%，距离盈亏平衡的目标已经十分接近。

营收端的增长表现更为亮眼，2023年至2025年，公司营收从1.06亿元增至10.98亿元，两年时间内实现了近十倍的增长，增长速度处于行业较高水平。进入2026年，增长态势仍在延续，2026年上半年公司收入达到5.88亿元，同比增长92%，展现出强劲的营收扩张动力。

与营收增长同步改善的还有毛利率水平，公司整体毛利率呈现持续上升的趋势，从2025年上半年的18.4%提升至2026年上半年的31.0%，两年时间内实现了超过12个百分点的提升，反映出公司业务的盈利质量正在不断优化，商业化运营的成熟度持续提高。

业务战略转型完成双轮驱动布局

九章云极主动推进战略转型，对原有业务结构进行了大幅调整，早期的AI基础软件业务收入占比目前已降至0.1%，几乎完全退出原有赛道。当前公司的营收体系已经形成由智算基础设施解决方案与智算云服务共同构成的双轮驱动格局，两大业务板块相互协同，共同支撑起公司的整体营收增长。

其中智算云服务板块于2024年9月正式推出，经过近一年的市场运营，该业务的商业化进展超出预期，2026年上半年该板块收入达到1.54亿元，毛利率首次转正至2.5%，标志着这一新兴业务已经跨过盈亏平衡点的门槛，进入正向运营的新阶段。

智算基础设施解决方案作为公司当前营收占比相对更高的业务板块，主要面向有大规模AI算力部署需求的客户，提供从架构设计、硬件采购到集成部署的一站式全流程服务，该业务的收入规模近年来也随着智算中心建设需求的爆发实现了快速增长，成为公司营收的核心支撑力量之一。

算力资源规模与运营效率同步提升

截至2026年6月末，九章云极可控算力规模达到26824P，算力资源的覆盖范围已经拓展至全国7个省份，形成了覆盖多区域的算力网络布局。与此同时，公司的计算资源利用率也实现了大幅提升，从2025年末的56.0%提升至79.6%，算力资源的使用效率得到显著优化，有效降低了单位算力的运营成本。

在算力扩张的模式选择上，公司采取轻资产共建模式推进算力资源的规模扩张，这种模式能够在控制资本开支压力的前提下，快速扩大算力资源的覆盖范围和整体规模，适配当前智算行业快速增长的市场需求。截至2026年上半年末，公司未完成合同金额创下历史新高，充足的在手订单为后续一段时间的营收持续增长提供了坚实保障。

行业市场地位与运营特色清晰明确

根据相关行业统计口径，按2025年中国智算服务收入计算，九章云极位列全国前十，是前十大智算服务商中唯一的智算新云，同时也是中国最大的智算新云提供商，在智算新云这一细分赛道中占据了领先的市场地位。

公司在运营过程中始终保持中立定位，明确表示不涉足下游基础模型与终端应用领域，这种运营模式使其不会与下游客户形成直接的业务竞争关系，能够更好地获得各类下游客户的信任，成为中立的算力基础设施合作伙伴。与此同时，公司的客户集中度正处于逐步下降的过程中，客户群体的丰富度和多元化程度不断提升，客户结构的稳定性持续增强。

(编辑：张广德)