财π新闻 9月9日，易方达基金与泰国大型国有背景商业银行泰京银行合作，在泰国证券交易所同步挂牌上市4只挂钩易方达基金境内ETF的存托凭证，为泰国投资者提供了从宽基配置到主题投资的差异化选择。这4只存托凭证分别挂钩沪深300、科创50、创业板及中证人工智能主题相关ETF，其中沪深300相关产品锚定中国经济核心资产，覆盖大盘蓝筹价值；科创50相关产品深耕硬科技与自主可控，聚焦半导体、高端装备等战略性新兴产业；创业板相关产品承接成长创新动能，聚焦新经济龙头；中证人工智能主题相关产品则精准切入AI产业链前沿，四类产品共同构成一张立体化的中国投资图谱，覆盖了从中国大盘核心资产，到成长创新、硬科技及人工智能产业链的多层次投资方向。

存托凭证是泰国证券交易所为境外资产本土化交易而设立的证券工具，本次上市的4只产品全部以泰铢计价并在泰交所二级市场直接挂牌，当地投资者无需开立中国境内证券账户，仅凭现有泰国股票账户即可直接交易，通过存托凭证与ETF的跨境转换机制实现两地市场互联互通，大幅提升了泰国投资者参与中国资本市场的便利性。据公开市场资料显示，本次是泰国市场首次同时推出4只挂钩中国境内ETF的存托凭证产品，相关产品在泰国市场的代码分别为CH30080、CHSTAR5080、CHNEXT80和CHAI80，为泰国投资者通过当地市场配置相关中国资产提供了全新的投资工具。

近年来，中资公募基金出海进程持续稳步推进，可供选择的出海方式也不断丰富，主要包括在海外交易所挂牌存托凭证、扩容跨境ETF产品及设立境外子公司等不同路径，这些布局既为境外投资者配置中国资产开辟了新通道，也有效提升了基金公司的全球资产管理能力，同时能够更好地服务境内投资者的全球配置需求。从过往行业实践来看，2025年11月，以景顺长城创业板50ETF为底层资产的存托凭证在泰国证券交易所上市，这是中国境内ETF首次以存托凭证形式登陆东南亚市场；2025年12月，华夏基金与泰国券商携手，在泰国证券交易所同步挂牌上市了挂钩华夏沪深300ETF及华夏科创50ETF的存托凭证，为后续中资公募在泰国市场的产品布局积累了可参考的实践经验。

进入2026年以来，内地公募管理人的出海步伐进一步加速，能力边界也在持续拓宽，内地公募正在从单纯的开设机构、销售产品升级为输出投资能力，这一趋势正在不断提速。5月，易方达基金的澳门子公司——易方达投资基金管理（澳门）股份有限公司获许可设立，成为澳门《投资基金法》生效后第一家获批的综合性投资基金管理公司；7月份，兴业基金在香港设立全资子公司的申请获得批复，注册资本为1亿港元；7月底，富国基金的香港子公司与泰国综合金融集团KKP达成合作，KKP发行的联接基金首发即募得超1亿美元，该基金主要投向富国香港旗下的一只大中华区权益类公募基金，这是KKP首次将中国资产管理机构的主动权益能力引入其财富管理平台，也是中资资管机构以主动管理策略进入东盟主流财富管理渠道的重要进展；8月18日，易方达（香港）全球动力成长基金在香港市场正式公开发售，基金合同显示该基金将不低于70%的净资产投资于股权类资产，投资范围覆盖全球上市股票及股权相关产品，包括普通股、优先股、ADR、GDR以及符合条件的ETF等。

自2008年1月南方东英在中国香港正式成立，成为首家由内地公募基金公司在海外成立的子公司，基金行业正式迈出出海的第一步以来，相关布局已经走过18年时间。从地域布局来看，中国香港依然是内地公募国际化的重要桥头堡，多家基金公司已经将业务进一步延伸至泰国、新加坡、美国、英国等市场，产品逐步覆盖沙特、巴西等国家和地区。2025年6月，华夏基金与盘谷资管合作，在泰国发行首只挂钩A500指数的联接基金，实现了中国A500宽基指数首次在海外落地。此前，易方达基金已有产品涉足泰国市场，泰国头部资管机构盘谷资管旗下一只名为Bualuang China Equity Fund的FOF投资了易方达瑞恒混合基金，为本次4只存托凭证的落地打下了前期基础。

尽管公募出海已经取得了诸多阶段性进展，但当前行业整体仍面临不少现实挑战，其中包括渠道建设、本地化产品体系、海外投研风控能力短板，以及境外投资者对国内公募品牌认知度不足、A股高波动特征与部分海外投资者风险偏好错配等诸多问题。从当前中资基金在香港市场的布局情况来看，相关机构的产品供给主要以ETF产品和货币固收产品为主，在主动管理型产品上优势并不突出，单纯复制国内产品的模式难以实现海外业务规模的持续增长。

存托凭证模式适合作为国内基金公司国际化初期的市场探索和品牌展示工具，国内基金公司能够借助现有产品和合作机构更快进入海外市场，无需从零搭建完整的产品运营体系，有助于降低基金公司在产品设计、运营管理、渠道拓展和合规方面的前期投入。海外投资者对中国公募基金品牌认知度有限，通过在本地交易所挂牌存托凭证，能够在当地资本市场建立曝光度，为相关基金公司后续开展本地业务进行铺垫，同时泰国大型国有商业银行或本土券商在当地拥有强大的渠道网络，外资资管进入陌生市场选择和本土大型金融机构合作，能够降低当地投资者的信任门槛，提升产品认可度。但从长期发展维度来看，业务模式长期受限于存托凭证路径，难以形成可持续的业务规模，无法支撑海外业务的长期稳定扩张。

当前公募基金国际化正逐步转向全球投研、产品设计、渠道和本地化服务等综合能力的竞争，国内公募机构需要发挥对中国资产的本土研究优势，依托境外平台联合当地合作伙伴补齐渠道资源，提升产品本地化运营能力，并建立跨市场跨资产的投研和风控体系及自主完整的海外产品体系。境外设立子公司可发挥区域枢纽作用辐射周边国家业务，帮助适配当地监管要求并对接本土客户与渠道，同时需通过更多推广形式触达当地普通投资者。

从行业整体发展来看，近年来中国优质资产的全球吸引力持续攀升，境外投资者正在积极布局全球AI策略以及在中国的投入，对中国科技产业展现出浓厚兴趣，在旺盛的市场需求下，基金公司持续推动产品出海，逐渐在境外构建起中国科技投资矩阵。2026年以来，易方达旗下易方达香港在境外发行3只UCITS产品，包括易方达（香港）中国机遇基金、易方达（香港）中国优质成长基金、易方达（香港）全球动力成长基金；此前华夏基金与泰国券商合作在泰国市场挂牌上市挂钩华夏科创50ETF的存托凭证，并联合美国锐联投资推出中国科技创新ETF，南方基金、博时基金、嘉实基金等机构旗下香港子公司也相继推出科技主题基金，吸引境外资金投资内地科技资产。

相关机构研报指出，本次易方达4只存托凭证在泰国市场挂牌，首次为泰国投资者提供了从宽基到AI主题的完整中国资产配置工具，显著降低了当地投资者配置中国资产的门槛，相关产品出海有望将东南亚财富管理市场的中长期资金引入中国资本市场，为境内ETF及底层资产带来增量资金，同时提升中国指数与资产的国际定价影响力。叠加当前市场环境下基金重仓电子、加配科技主线的趋势，相关ETF成分股如AI算力、半导体龙头或持续受益，产品出海与资金导流有望形成正向循环，强化核心科技资产的长期配置逻辑。

(编辑：徐松丽)