财π快讯 联想集团（LNVGY）已完成可转债赎回工作，此前市场担忧的可转债股权摊薄风险已彻底消除，投资者仍需留意其所处赛道及自身业务的潜在风险。

可转债赎回落地情况：
2029年到期的该批次可转债转股期已于9月7日收官，累计约49%的可转债完成转股，剩余未转股部分已在9月16日完成赎回，此前悬而未决的新增股份摊薄风险已完全落地，这一利好此前并未被市场充分定价。

行业趋势与业务风险提示：
张忆东研究团队指出，AI板块牛市已步入“下半场”，行情走势从此前的普涨格局转向结构性分化；从商业模式来看，服务器业务本质仍属于集成交付类业务，其毛利率上限显著低于纯算力芯片研发企业。

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