财π新闻 一场覆盖全球多个国家的黄金储备布局调整行动正在持续推进，越来越多国家集中对存放于美国及其他海外地点的官方黄金储备进行转移、重新配置，这场被外界称为“全球黄金大搬家”的行动，涉及数十个国家的数百吨黄金储备，相关动向引发全球金融市场的广泛关注。当地时间9月2日，荷兰中央银行正式对外公布，该行在今年3月至8月的半年时间里，完成了约86吨黄金储备的跨区域转移工作，这批黄金此前分别存放于美国纽约和加拿大渥太华，最终全部转移至英国伦敦，以此实现分散风险的核心目标。荷兰央行披露的具体操作细节显示，此次86吨黄金的调整并非全部采用实物跨境运输的方式完成，其中约59吨黄金是通过在纽约市场出售符合国际标准的金条，同步在伦敦市场购入同等规格、同等重量的标准金条的方式完成权属和存放地点的变更，剩余超过27吨黄金则以实物运输的形式从美国和加拿大运回荷兰本土的宰斯特金库，同时荷兰方面将数量相当的标准金条从宰斯特金库转移至伦敦存放，整个操作流程全程严格遵循国际黄金交易的合规标准，未出现任何资产损耗或权属争议。

根据荷兰央行公开的储备数据，截至2025年底，荷兰全国拥有的黄金储备总量为612.4吨，此前这批黄金分别存放于四个不同地点，包括荷兰本土的宰斯特金库、英国伦敦、美国纽约以及加拿大渥太华，其中约一半的黄金储备此前长期存放于美国和加拿大境内。经过此次86吨黄金的布局调整之后，荷兰黄金储备的各存放地点占比出现明显变化，存放在本土宰斯特金库的黄金比例维持30.8%保持不变，存放在美国纽约的黄金占比从之前的31.3%大幅下降至18.5%，存放在加拿大渥太华的黄金占比从19.7%下调至18.5%，而存放在英国伦敦的黄金占比则从18.1%大幅提升至32.1%，伦敦由此成为荷兰黄金储备占比最高的海外存放地。荷兰央行方面明确表示，选择将更多黄金转移至英国伦敦存放，核心原因是存放在英格兰银行的黄金具备极强的流通性，能够保障荷兰在危急情况下快速完成黄金的交易、交割和变现操作，避免出现资产无法及时调配的问题。自特朗普再次担任美国总统以来，荷兰央行曾多次公开表达对欧美之间日益紧张关系的担忧，明确提及美国具备轻易阻断荷兰跨境支付交易的能力，因此荷兰方面多次公开呼吁降低对美国金融体系的过度依赖，此次黄金储备布局调整正是这一政策导向的具体落地举措。

荷兰的黄金转移行动并非孤立事件，近年来已有多个欧洲国家相继完成或推进从美国运回黄金的相关工作。今年4月，法国央行正式对外宣布，完成了对存放于纽约多年的129吨黄金的全部替换工作，这批黄金自20世纪20年代末开始就长期托管在纽约的金库中，整个替换操作分26个阶段逐步推进，从2025年7月启动到2026年1月全部完成。法国央行采用的操作模式是在纽约市场以市场价格分批卖出这批托管的金条，同时从欧洲市场购入等量的符合现行国际标准的黄金，全部运回法国巴黎本土金库，至此法国总计2437吨的黄金储备已经全部集中存放于法国境内，不再有任何官方黄金储备托管在美国境内。更早之前，德国在2013年至2017年的五年时间里，分批次从美国运回了总计300吨黄金，目前德国央行在纽约仍存放有1236吨黄金，约占其全国黄金总储备的37%，不过近年来德国国内要求将更多存放在美国的金条运回德国本土的政治压力正在显著增加。除此之外，法国、德国、波兰、匈牙利、意大利、塞尔维亚等多个欧洲国家也在近年陆续推进黄金储备的存放地点调整工作，将此前长期托管在美国的黄金逐步转移至本土或者其他更靠近本国的海外金融中心。

世界黄金协会发布的《2026年全球央行黄金储备调查》数据清晰展现了全球黄金储备存放格局的整体变化趋势，2026年有57%的受访央行将部分黄金储备存放在英格兰银行，这一比例较2025年的64%出现明显下降；而存放在纽约联储金库的受访央行比例则从2025年的17%进一步降至14%。从过去12个月的动态调整数据来看，有9%的受访央行选择增加本土黄金存储的占比，另有10%的受访央行对海外黄金存储地点进行了多元化调整，而在2025年，选择增加本土黄金存储的央行比例仅为5%，对海外存储地点进行多元化调整的央行比例仅为2%，两项数据在一年时间里都实现了翻倍以上的增长。受访的行业人士普遍指出，在地缘政治风险持续上升、金融制裁工具化的大背景下，世界各国对主权资产安全的认知正在发生前所未有的深刻变化，黄金作为无主权信用风险的硬通货，其战略价值再度得到全球各国央行的高度重视，未来全球黄金储备布局将逐步脱离二战后形成的纽约、伦敦集中存放的传统模式，转向“本土存储为核心、海外多元布局兼顾流动性”的全新格局。

中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧分析认为，荷兰此次调整黄金储备布局主要出于三重核心考虑。第一重考虑是分散存储风险，随着地缘政治格局的持续变化，全球经贸关系的不确定性不断上升，过度依赖单一区域或者单一金融体系存放主权资产的潜在风险已经受到各国的广泛关注，荷兰此前约一半的黄金储备都存放在美国和加拿大，将部分黄金转移至英国存放，能够有效优化不同区域之间的存储布局，大幅降低地缘冲突、金融制裁和司法干预等极端情形对黄金储备安全造成的冲击。第二重考虑是提升极端情况下黄金储备的流动性和可控性，黄金作为国际公认的核心储备资产，是一国应对货币危机、汇率波动和国际支付风险的重要保障，英国在地理位置上更靠近荷兰，伦敦又是全球范围内最核心的实物黄金交易中心，将更多黄金储存在伦敦，能够让荷兰在危机发生时更快速地调动、交割和使用相关资产，进一步增强国家金融体系的韧性。第三重考虑是顺应全球央行黄金配置和储存结构调整的整体趋势，近年来全球央行持续增持黄金，并且更加重视储备资产的安全性、流动性和多元化属性，荷兰此次调整并未改变本国黄金储备的总规模，只是通过重新配置存放地点，进一步强化了黄金储备在维护国家金融安全和应对极端风险方面的核心作用。复旦大学经济学院相关研究人员也指出，伦敦作为全球主要的实物黄金交割市场，存放在英格兰银行的黄金具备高度的互换性，可以快速完成大宗出售、拆借换取硬通货的操作，流动性显著优于渥太华或者纽约，也远好于将所有黄金完全运回荷兰本土存放，荷兰本次将北美黄金储备迁移至伦敦交易枢纽，最终形成了本土和伦敦双安全的储备结构，兼顾了资产安全和流动性的双重需求。

回溯历史可以发现，全球各国将黄金储备存放于美国纽约联储地下金库的惯例，起源于二战之后的布雷顿森林体系确立阶段，当时美元与黄金直接挂钩，世界各国为了方便国际贸易的交易和结算，纷纷将本国的黄金储备运往纽约联储的地下金库进行托管。即便后续金本位正式解体，布雷顿森林体系宣告瓦解，出于对美元体系的长期信任和历史形成的路径依赖，绝大多数国家依然选择将大部分黄金储备留存在纽约联储的金库中，这一状态维持了数十年时间。但近年来这一长期形成的稳定格局正在发生根本性转变，核心驱动因素可以用“避险”两个字概括。一方面，地缘政治的持续不确定性让众多欧洲国家对资产安全产生强烈担忧，近期国际局势中制裁、冲突事件不断出现，各国逐渐意识到将全部核心资产放在其他国家境内，随时可能面临被冻结或者限制使用的极端风险，黄金作为全球公认的硬通货，只有真正掌握在自己手中，才能完全保障资产的控制权不受外部因素干扰。另一方面，各国的黄金转移行动也是对美元信用的一种“用脚投票”，近年来美国债务规模持续飙升，货币政策反复摇摆，让越来越多国家对美元的长期稳定性产生了深度疑虑，将黄金运回本土或者分散到多个不同地点存放，相当于为本国的外汇储备加装了一道“安全锁”，有效降低对单一货币体系的过度依赖。

北京师范大学教授、经济学专家万喆表示，各国集中调整黄金储备布局，首先对应的是地缘和资产主权的风险，也是美国将金融工具武器化带来的直接警示，随着美国不断动用所谓“长臂制裁”等手段，连美国的传统盟友都开始公开担忧自身的跨境支付交易可能被随意阻断。其次，美国债务规模的持续膨胀让美元的长期信用受到广泛质疑，黄金作为完全没有主权信用风险的资产，把黄金从美国金库调回、分散托管，能够有效对冲美债贬值、美元购买力下行等潜在风险。除此之外，这种布局调整也是危机场景下对流动性的现实考量，各国央行普遍意识到在危急时刻，分散在不同地点的黄金都可能面临交割、跨境转运的制度障碍，优化托管地点本质上是要实现储备存放的多元化，彻底降低单一托管地带来的系统性风险。历史上法国就曾有过大规模从美国运回黄金的先例，20世纪60年代，法国持续将手中持有的美元外汇向纽约联储兑换成实物黄金，通过军舰、飞机大批量运回法国，这一行动形成了极强的示范效应，西德、意大利、荷兰等其他欧洲国家也纷纷跟进兑换黄金，直接导致美国的黄金储备大规模流失，布雷顿森林体系出现重大裂痕，最终在70年代走向瓦解。

从全球金融市场的长期影响来看，欧洲国家带头推进的黄金“搬家”行动，已经产生了明显的示范效应，全球央行购金潮有望持续延续，未来会有更多国家重新评估自身的海外资产布局，进一步增加本国的黄金储备规模。黄金回流只是表层现象，其背后的深层逻辑是全球范围内正在寻找美元之外的替代方案，“去美元化”已经不再是停留在纸面的口号，而是各国实实在在推进的具体行动，这将推动国际货币体系加速走向多元化。短期内，大规模的黄金跨境转移和布局调整可能引发市场对美元信心的阶段性担忧，进而导致汇率、债市出现一定程度的震荡，从长期维度来看，一个更多元、更均衡的国际货币体系，反而有利于降低全球金融市场的系统性风险。相关统计数据显示，2022年西方冻结俄罗斯近3000亿美元外汇储备的事件，已经向全球所有央行敲响了警钟，各国普遍意识到存放在其他国家的资产，哪怕是官方储备资产，也不存在绝对的安全保障，原本被认为稳妥的海外托管模式，已经转变为巨大的风险隐患。2022年至2024年，全球央行年均净购金量超过1000吨，是此前十年均值的两倍，有89%的受访央行预计未来一年还会继续增持黄金，黄金在全球官方储备中的占比持续攀升，正在逐步缩小与美债的占比差距，与此同时全球央行持续减持美债，纽约联储托管的海外黄金规模多次出现大幅回落，这一转变不是短期市场情绪驱动的结果，而是全球储备体系从“看重流动性”向“兼顾资产主权安全”转换的深层逻辑重构。

(编辑：曹凤芹)