财π快讯 蔚来（NIO）当前正面临多维度经营挑战，二季度单车制造成本出现上浮，换电业务估值合理性引发市场讨论，子品牌乐道的销量更是出现连续走低的态势。

财务层面，公司CFO公开表示，二季度单车成本较去年年末已经上涨约1.4万元，下半年这一数值还将进一步提升2000-3000元。受上游原材料价格上涨，叠加乐道、萤火虫两款低毛利车型的销量占比持续走高的共同影响，后续公司毛利率或将继续承受下行压力 。

换电业务层面，随着超快充技术的普及，换电模式此前主打的“3分钟补能”优势正在被削弱。截至目前，蔚来已建成4000座换电站，累计投入超过180亿元，但单站日均换电量仅为28次，距离45-60次的盈亏平衡点仍有不小差距，现有站点中超80%仍处于亏损状态 。

品牌销量层面，乐道8月交付量为8810辆，已出现连续下滑，后续销量能否止跌反弹，将直接关系到蔚来“三品牌协同放量”的商业逻辑是否能得到市场验证

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