财π新闻 比亚迪披露2026年上半年核心经营数据，当期实现营收3448.15亿元，同比下降7.13%；归属于上市公司股东的净利润为123.25亿元，同比下降20.54%。对应净利率降至3.58%，这一数值创下近4年来的新低，相关经营数据的变动引发市场对其阶段性经营表现的广泛关注。

从利润变动的核心驱动因素来看，当期利润下滑主要受到三方面直接因素的影响，分别是汽车销量下降、国内汽车行业价格战持续加剧，以及当期产生的高达47.03亿元的汇兑损失。除此之外，此前多个报告期内，研发投入费用化的处理方式也是比亚迪出现增收不增利情况的重要原因之一，而2026年上半年，比亚迪的研发费用同比降幅达到21.25%，研发端的投入节奏调整也成为当期财报数据中值得关注的重要变化。

分季度观察经营走势可以发现，比亚迪二季度业绩呈现出明显的改善态势，单季度营收的同比降幅较一季度显著收窄，归母净利润同比增长29.66%，环比几乎实现翻倍，经营修复的信号清晰显现。进入下半年后，终端销量的增长势头进一步延续，8月比亚迪整体销量突破44万辆，同比增长约32.2%，终端市场的需求回暖态势得到进一步确认。

海外业务的突破性进展成为比亚迪2026年上半年经营表现中最具标志性的变化，当期海外业务营收达到1812.68亿元，同比增长33.92%，在总营收中的占比达到52.57%，首次超过国内业务贡献的营收占比，正式实现海外营收过半的结构性跨越。这一变化意味着海外市场已经成为比亚迪全新的增长支点，野村证券针对这一经营节点作出评价，认为这是比亚迪向全球车企转变过程中的重要里程碑。

高端品牌矩阵的持续发力，直接带动了集团整体毛利率的改善，腾势、方程豹、仰望三个高端品牌在2026年上半年累计销量达到22.8万辆，同比增长61%，高端产品的占比持续提升，推动集团整体毛利率升至18.85%，在国内行业价格战持续挤压盈利空间的大背景下，这一毛利率水平的提升体现出比亚迪产品结构向上调整的实际成效。

当前比亚迪的经营发展仍然面临多重外部挑战，其中既包括海外市场汇率持续波动带来的财务层面压力，也包括欧盟陆续出台的工业政策设置的相关准入限制等外部环境约束。针对这些挑战，比亚迪正在通过铺设闪充网络等具体举措持续深耕海外市场，同时在国内市场始终稳坐销量冠军宝座，依托国内基本盘的稳固支撑和海外市场的持续拓展，构建起覆盖全球的经营发展格局。

从行业整体的经营环境来看，2026年上半年国内汽车市场整体产销同比下降4%，行业整体从此前的增量博弈全面转入存量博弈阶段，国内头部车企普遍面临增收不增利的经营压力，比亚迪当期的营收和利润变动并非孤立的个体现象，而是行业整体周期调整背景下的阶段性表现。横向对比国内主流上市车企的盈利数据可以发现，长城、长安、广汽、上汽四家车企上半年归母净利润合计仅为39.6亿元，不足比亚迪当期归母净利润的三分之一，比亚迪的盈利韧性在行业整体承压的环境下依然处于头部位置。

进一步拆解比亚迪当期的业务结构可以看到，上半年比亚迪累计整车销量达到180.9万辆，同比下降15.7%，汽车业务收入同比下滑8.98%，销量规模的阶段性收缩主要源于企业主动调整经营策略，取消部分经销商的压库任务，转向以销定产的生产模式，主动减少低毛利入门车型的促销资源倾斜，将更多资源集中向中高端产品线倾斜。这一策略调整直接推动单车均价从去年同期的14.1万元提升至16.73万元，产品结构向上的成效逐步落地，在销量规模同比下降的背景下，集团综合毛利率反而实现逆势抬升，汽车业务毛利率达到22.33%，同比提升约2个百分点，创下近一年来的新高。

海外市场的高毛利属性成为对冲国内价格战压力的核心支撑，比亚迪在海外市场投放的多款主力车型，在欧盟、东南亚等区域的市场定价普遍比国内市场高出30%至50%，同时海外渠道的运营费用处于相对可控的区间，尽管当期海外销量在整体销量中的占比尚未突破20%，但边际利润贡献十分显著。2026年上半年，比亚迪乘用车及皮卡海外累计销售79.2万辆，同比大涨67.8%，业务覆盖全球121个国家和地区，海外市场的布局深度持续拓展，闪充网络的铺设也将进一步完善海外市场的服务配套能力，为后续海外销量的持续增长筑牢基础。

从现金流层面来看，比亚迪当期经营现金流达到373.35亿元，同比增长17.28%，企业自身的造血能力并未出现实质性恶化，账上可动用的现金储备规模充足，为后续的技术研发投入、海外市场拓展和产品迭代升级提供了坚实的资金保障。此前多年间，比亚迪始终坚持将绝大部分研发投入计入当期损益，通过高比例的研发费用化处理，持续为长期技术竞争力的提升储备动能，截至2026年上半年，比亚迪累计研发投入已经超过2700亿元，第二代刀片电池、兆瓦闪充、自研4nm璇玑A3智驾芯片等核心技术均已实现规模化量产，底层技术的落地应用将为后续的产品竞争力提升提供持续支撑。

(编辑：吴淑娟)