财π新闻 联想集团2026/27财年第一财季的经营数据正式对外披露，这份覆盖全业务板块的最新业绩报告，呈现出多项超出过往同期水平的核心财务指标，成为该企业近年来表现最为亮眼的季度经营成果之一。数据显示，联想集团该财季单季总营收达到269亿美元，与上年同期相比实现43%的同比增幅，Non-HKFRS归母净利润录得10.8亿美元，同比大幅增长176%，这也是该企业成立以来首次实现单季Non-HKFRS归母净利润突破十亿美元大关，核心盈利水平的跃升成为本财季最受关注的经营亮点。

作为联想集团重点布局的核心业务板块之一，基础设施方案业务在本财季交出了远超市场预期的增长答卷。该业务板块当期收入同比大增98%，总规模达到85亿美元，运营利润率更是从上一季度的3.6%大幅拉升至9.1%，盈利质量实现跨越式提升。与之相呼应的是AI服务器订单储备规模的快速扩张，相关数据显示，该财季联想集团AI服务器订单储备环比暴增157%，总规模达到540亿美元，充足的订单储备为后续多个季度的业务持续增长筑牢了坚实基础，也让基础设施方案业务成为拉动集团整体营收和利润上行的核心动力之一。

在全球个人电脑市场整体出货量呈现下滑态势的行业大背景下，联想个人电脑业务展现出极强的经营韧性，在行业逆风环境中牢牢守住了24.4%的全球市场份额，同时始终保持7.1%的稳定利润率，没有随行业整体波动出现盈利水平的明显下滑。在AI相关产品的布局上，联想个人电脑业务同样取得了亮眼的市场表现，AI PC的市场份额达到25.1%，在端侧AI产品的赛道中占据了领先的市场位置，依托成熟的全球渠道网络和长期积累的用户口碑，实现了存量市场下的份额稳固和产品结构升级。

联想集团旗下的方案服务业务板块则延续了长期稳定的增长态势，截至本财季，该业务已经连续21个季度实现双位数增长，持续的高增长叠加业务结构的不断优化，推动该板块的运营利润率创下24.2%的历史新高。这一数据也标志着联想集团的服务化转型已经进入收获期，不再单纯依赖硬件产品的销售获取收益，高附加值的服务类业务正在为集团贡献越来越多的稳定利润来源，进一步平滑了硬件市场周期性波动给整体经营带来的影响。

另一国内科技企业百度也在同期披露了2026年第二季度的完整经营数据，当期百度总营收达到313亿元，其中AI业务收入在一般性业务中的占比已经达到50%，AI相关业务已经成长为支撑百度整体营收的核心支柱，彻底改变了过往营收结构中在线营销业务占绝对主导的格局。细分到AI云基础设施板块，该业务当期收入达到73亿元，同比增长50%，其中GPU云收入同比飙升283%，已经连续四个季度实现三位数的同比增长，增长动能始终保持强劲态势。

百度旗下的百度文库与网盘两大核心C端产品，通过系统性的AI功能改造，实现了用户活跃度和产品价值的同步提升，相关数据显示，改造完成后两大产品的AI日活渗透率同比提升27.4%，AI功能已经深度融入用户的日常使用场景，不再是附加的边缘性功能，而是成为提升用户粘性和使用时长的核心抓手。在毛利率规划层面，百度明确将AI Cloud Infra的长期毛利率目标设定在25%至30%的区间，其中GPU公有云的毛利率更是高达35%至40%，显著优于传统CPU云的盈利水平，高毛利的AI相关云业务正在快速替代传统低毛利的云业务，推动整体云业务的盈利质量持续改善。

在自研技术落地层面，百度自主研发的昆仑芯在云端收入中的占比持续抬升，目前已经完成多个万卡集群的交付工作，自研芯片的大规模落地不仅有效保障了自身AI算力供给的稳定性，也开辟出全新的对外技术输出收入赛道。同时百度MaaS千帆平台的Token收入同比增长9倍，基于大模型的服务类收入正在呈现指数级的增长态势，成为百度AI生态中不可忽视的新增长极。整体来看，百度当期非在线营销收入同比增长21%，非广告类的多元化收入占比持续提升，营收结构的均衡性进一步增强。

2026年9月1日，百度正式完成香港联交所与纳斯达克双重主要上市，这一资本层面的重要动作，推动市场对百度的估值逻辑正在被重新审视，过往基于传统互联网广告业务的估值框架已经不再适配百度当前的业务结构变化。主流机构国信证券针对百度给出2026年16.1倍的市盈率估值，同时采用分部加总的方式，分别对GPU云、昆仑芯与搜索广告等不同业务板块的资产价值进行逐一拆解，充分认可百度不同业务板块各自的独立价值，打破了此前市场将百度整体作为单一互联网平台企业进行估值的传统逻辑。

从更宏观的行业维度来看，2026年中国科技资产重估的核心逻辑已经发生根本性转变，过往市场评估科技企业价值时，核心参考指标是流量增速和硬件出货量增速，而当前的核心评估逻辑已经全面转向AI硬件渗透率与毛利贡献度。联想与百度两家分别在端侧AI和云端AI领域深度布局的科技企业，通过AI硬件赋能的路径，在已经趋于饱和的存量市场中成功切出了高利润的全新市场份额，两家企业最新披露的季度业绩数据，共同验证了端侧AI与云端AI的深度结合，能够为科技企业带来实质性的利润表改善，推动企业的营收规模和盈利水平同步迈上新的台阶。

(编辑：徐松丽)