财π快讯 默沙东（MRK）在华业务营收占比持续收窄，核心产品正面临集采落地和国产替代的双重冲击。

经营业绩表现：
中国区收入在默沙东全球总营收中的占比，2023年尚保持约11.3%的水平，2025年就已回落至约3%，2026年上半年该区域收入进一步下滑至7.97亿美元 。并非整个跨国药企在华市场都出现收缩，阿斯利康、礼来等同行的中国区收入仍保持正增长，只是部分企业的全球业务增速更快，导致中国区收入占比被“稀释”。但默沙东的情况完全不同，其中国区收入是绝对值的下滑，核心诱因是曾一度热销的HPV疫苗等产品，在国内同时面临集采降价和国产竞品分流的压力，目前万泰生物旗下九价HPV疫苗已经获批上市 。此外，默沙东和智飞生物重新签署合作协议、不再设置基础采购额的动作，也侧面证明其此前积压的库存正处于消化阶段 。

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