财π快讯 亚盛医药（AAPG）2026年中期营收实现正向增长，核心产品矩阵、研发管线及国际化布局均取得阶段性突破，但同时也面临研发投入较高、尚未实现盈利的挑战。

业绩层面，公司2026年上半年总营收达3.02亿元，同比增幅29%；其中产品类收入2.82亿元，同比增长33%，增长由耐立克、利生妥两大核心产品共同拉动，整体表现符合券商此前预期。

核心品种利生妥目前已顺利通过2026年国家医保目录形式审查，若能在年底的医保谈判中成功入围，后续医院端准入速度及市场放量节奏均有望迎来明显提升。

团队搭建方面，公司于8月新任命两名具备海外商业化经验的高管，分别出任CBO与CCO，二人此前分别深耕全球肿瘤商务拓展领域，且拥有安进、吉利德等全球药企的从业背景，将推动公司从研发全球化向商业化全球化阶段加速迈进。

研发管线进展上，GLORA-4是当前全球范围内唯一处于推进阶段的Bcl-2抑制剂治疗中高危MDS注册III期临床，据东吴证券测算，该研究预计在2026年末至2027年初完成受试者入组，2027年底即可提交上市申请。若该产品最终获批，将填补该领域近二十年的临床治疗空白，为公司带来较大的价值重估空间。

风险层面，公司上半年亏损规模扩大至8.17亿元，研发开支同比增速达32%，持续高投入下现金流消耗较快，同时海外临床入组进度、医保谈判最终结果均存在一定不确定性。中泰证券预测公司2026年全年营收可达15.09亿元，预计最早2028年才能实现扭亏为盈，当前估值主要由远期业务空间支撑。

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