财π新闻 2026年上半年，布鲁可交出了一份营收与利润同步增长的经营成绩单，报告期内公司实现营收17.76亿元，同比增长32.7%，归母净利润达到3.87亿元，同比增长30.5%，整体经营规模保持稳步扩张的态势。在整体营收结构中，海外业务的增长表现尤为突出，当期海外收入约3.66亿元，同比大幅增长228.5%，海外收入在总收入中的占比也随之升至20.6%，其中美国和印度尼西亚是贡献海外收入最高的两个国家，两大市场的表现成为支撑海外业务快速扩容的核心基础。

在拉动整体销量增长的产品矩阵中，9.9元平价价格带的产品成为绝对的销量主力，上半年该价格带产品累计卖出7750万件，这一销量规模占到公司当期总销量的47.6%，接近总销量的半数水平。对应的收入层面，该价格带产品的收入同比增长61%，达到约3.47亿元，在公司整体收入中的占比接近两成，成为拉动用户规模快速扩张的核心抓手。这套平价产品策略的核心作用，在于有效降低了新用户的尝试门槛，让此前没有接触过相关产品的消费者能够以较低成本完成首次购买，其中变形金刚星辰版产品的激活用户群体中，有60%为此前从未购买过公司产品的新用户，且这批新用户的复购率超过70%，充分验证了平价产品在拉新之后带动用户持续消费的实际效果。

不过在营收和利润同步增长的同时，公司的毛利率水平出现了明显下滑，当期毛利率由去年同期的48.4%降至44.3%，这一数值也创下了2023年以来的新低，利润端的增长开始面临一定压力。造成利润承压的原因主要来自两个方面，一方面是低价产品的销量大幅提升，这类产品本身的毛利空间相对有限，大规模的销量占比直接拉低了公司的整体毛利率水平；另一方面，公司在上半年新推出了426个SKU，大量新品的上市直接导致模具折旧费用出现激增，叠加其他相关成本的同步上升，最终使得公司销售成本同比增长43.3%，这一增速已经远超当期32.7%的营收增速，成本端的快速上涨进一步挤压了利润的弹性空间。

除了短期的成本和毛利率波动之外，布鲁可当前还面临着对授权IP高度依赖的结构性隐忧。截至2026年上半年，公司旗下拥有的IP资源中，授权IP的数量达到75个，而自有IP的数量仅为2个，IP资源结构的失衡特征十分明显。从收入贡献维度来看，前六大畅销系列合计实现收入约13.8亿元，这部分收入占到公司当期总收入的77.6%，头部系列的收入集中度处于较高水平，且这些头部畅销系列大多属于非独家授权的IP资源，对应的授权费刚性支出还在逐年攀升，长期来看这部分固定支出的持续上涨，将进一步对公司的盈利空间形成挤压，也让公司的经营表现与外部IP授权的稳定性深度绑定。

在用户受众的年龄结构层面，布鲁可当前的受众群体仍相对单一，主流受众依然集中在6至16岁的青少年群体，该年龄段的用户贡献了公司约74.5%的收入，是支撑当前基本盘的核心消费群体。尽管近年来公司一直在推进产品受众的拓展，16岁以上成人向产品的收入占比已经提升至25%，但这一占比整体仍处于偏低水平，距离形成稳定的全年龄段用户矩阵还有不小的差距。对于一家原本以儿童玩具为核心定位的品牌而言，要跨越既有的儿童玩具品牌认知，让更多成年消费者接受并认可品牌的产品价值，仍需要较长的时间持续投入和市场培育，这一过程中品牌认知的突破进度，也将直接影响公司未来用户规模的增长上限。

(编辑：张广德)