财π新闻 2026年上半年，A股五大上市险企整体盈利表现创下近年新高，合计实现归母净利润3173.87亿元，同比增长78.12%，折算下来日均吸金约17.54亿元，头部险企的盈利规模和增长速度均超出市场此前的普遍预期。从各家企业的具体业绩数据来看，行业内部的利润格局呈现出清晰的分层特征，头部两家企业的领先优势进一步拉大，形成稳固的双寡头格局，而第二梯队的座次则出现了近年来少有的明显变动，不同企业依托自身的业务结构优势，在利润规模、增长速度、资产收益等多个维度展现出差异化的发展态势。

中国人寿与中国平安两家头部企业的合计利润占五大险企总利润的71.5%，双寡头的行业地位进一步巩固，其中中国人寿的归母净利润达到1344.89亿元，同比大幅增长228.6%，这也是该公司自上市以来半年度归母净利润首次突破千亿大关，盈利规模直接跃升至行业首位，成为上半年整个保险行业业绩增长最突出的企业。紧随其后的中国平安，上半年归母净利润为925.85亿元，同比增长36.1%，其5751.38亿元的营业收入规模，继续在五大上市险企中保持领跑位置，业务覆盖的综合金融板块协同效应持续释放，整体经营的稳健性得到进一步体现。

在行业第三的位次竞争中，此前维持了一段时间的格局在2026年上半年出现明显调整，中国人保凭借财险业务与投资业务的双轮驱动优势，以367.45亿元的归母净利润反超中国太保，时隔一年重新夺回行业第三位的位置。中国太保上半年实现归母净利润307.75亿元，10.4%的同比增速是五大险企中最低的一项，但该公司在资产管理领域取得了标志性突破，管理资产规模首次突破4万亿元大关，同时还首度推出中期分红方案，在资产规模和股东回报层面实现了新的进展。新华保险上半年以227.93亿元的归母净利润在五家企业中位列末尾，但其54%的同比增速仅次于中国人寿，年化总投资收益率达到6.7%，这一收益水平在五大险企中登顶，投资端的亮眼表现成为拉动其利润快速增长的核心动力。

梳理五大险企上半年利润大幅增长的核心逻辑可以发现，投资端收益的集中爆发是最主要的驱动引擎，五家企业上半年合计实现投资收益6413.20亿元，同比增长74.57%，投资端的收益增幅几乎与归母净利润的整体增幅持平，充分凸显出投资业务对当期利润的拉动作用。其中中国人寿的总投资收益达到3145.04亿元，同比增长146.7%，在五家企业中投资收益的规模和增速都处于领先位置。按照新会计准则的相关核算要求，权益资产价格上涨带来的公允价值变动损益，直接计入当期损益表，对险企的账面利润形成直接推高作用，这也成为本轮险企利润大幅增长的重要会计核算层面的支撑因素。

与业绩层面的亮眼表现形成鲜明对比的是，五大险企在年内的二级市场股价悉数出现下跌，平均跌幅约为16.7%，这种基本面业绩大幅向好但股价反向走弱的现象，在A股市场的金融板块中较为少见。从市场层面的反馈来看，投资者普遍存在两方面的核心担忧，一方面是长端利率持续下行的趋势，可能会给险企带来潜在的利差损风险，对长期经营的稳定性形成挑战；另一方面不少市场参与者认为，本轮险企的利润高增主要依赖于股市阶段性波动带来的投资收益，并非来自保险主业的长期持续改善，这种高增长的可持续性存在较大不确定性，最终直接导致了险企的基本面表现与二级市场估值之间形成明显的估值剪刀差，业绩越亮眼反而股价承压的特殊市场环境就此形成。

在投资端贡献大量利润的同时，五大险企的负债端转型也在持续推进并逐步显现成效，作为寿险业务的核心险种，分红险已经取代此前的多款产品成为各家险企布局的主力险种，拉动寿险新业务价值实现稳步增长。与此同时，银保渠道在经历了此前的规范调整之后迎来快速崛起，与深耕多年的个险渠道形成双轮驱动的业务格局，两大渠道共同支撑起寿险业务的保费规模扩张和价值提升。在资产配置层面，五大险企也在顺势加大对股票资产的布局力度，截至二季度末，五家险企的股票类资产合计规模达到2.82万亿元，较此前的配置比例有明显提升，进一步加大了权益市场的暴露程度，为后续获取更高的投资收益打下资产基础。

在业绩披露的同期，五家A股上市险企还首次集体披露了中期分红方案，合计拟派发的中期红利总规模超过390亿元，这一分红总规模创下了保险行业中期分红的历史新高，真金白银的股东回报举措，也成为上半年险企经营成果的重要组成部分。从行业整体的发展脉络来看，2026年上半年五大上市险企的经营表现，既体现出投资端行情回暖带来的阶段性业绩弹性，也反映出负债端多年转型积累的成效开始逐步释放，行业内部的竞争格局也在动态调整中呈现出新的特征，不同企业依托自身的资源禀赋和业务优势，在盈利规模、资产收益、渠道布局等多个维度形成差异化的发展路径，共同构成了头部保险企业半年度业绩的完整图景。

(编辑：杨学萍)