财π新闻 截至2026年二季度末，保险行业资金运用余额首次突破40万亿元大关，达到40.82万亿元，这一规模创下历史新高，标志着保险资金的整体体量迈上了全新台阶。伴随资金总盘的持续扩容，险资在权益市场的配置力度也同步显著加大，股票和证券投资基金投资规模达到6.4万亿元，较年初增加近0.7万亿元，其中股票投资余额为4.1万亿元，基金投资余额为2.3万亿元，权益资产的规模与占比双双创下历史新高，股票和基金合计占资金运用余额的比重达到16.2%。从增量结构来看，上半年险资股票和基金合计增加6906亿元，其中股票增加3658亿元，基金增加3248亿元，二季度单季增量约4896亿元，占到半年增量的七成以上，显示出二季度险资权益配置的提速节奏明显加快。从配置比例的变动来看，截至二季度末，股票和基金合计占资金运用余额的比重较年初提升0.8个百分点，较一季度末提升0.7个百分点，其中股票占比10.4%，基金占比5.8%，险资股票配置余额已连续多个季度环比增加，呈现出持续性的权益资产增配趋势。

在A股个股持仓层面，险资合计重仓505只标的，持股总量达到891亿股，以二季度末股价计算，重仓股总市值达到1.55万亿元。从整体投资策略来看，险资采取了典型的哑铃型配置策略，一头重仓高股息资产筑牢组合安全垫以实现稳健收益，另一头持续加仓科技成长赛道挖掘长期增长潜力，在兼顾资产稳定性的同时把握产业升级带来的收益空间。这种配置结构的形成，是险资结合自身负债久期长、风险偏好稳健的核心属性，在当前市场环境下做出的主动选择，既没有完全放弃稳健底仓的安全保障，也没有错过新质生产力领域的成长红利，实现了防御属性与进攻属性的平衡搭配。

高股息红利板块是险资配置组合中的核心底仓资产，承担着稳定现金流、平滑组合波动的核心作用。在这一板块中，银行股依旧是绝对的中坚力量，持仓市值占比达到23.3%，在险资持仓市值前十的个股中占据六席，分别为平安银行、兴业银行、浦发银行、招商银行、农业银行和华夏银行，充分体现出银行板块在险资底仓配置中的核心地位。进入二季度，险资继续加大对银行股的配置力度，多家头部保险机构纷纷布局银行标的的前十大流通股东名单，其中中国人寿新进浦发银行、建设银行、邮储银行前十大流通股东，中国人保进入邮储银行前十大流通股东，瑞众人寿新进平安银行前十大流通股东，进一步巩固了银行板块在险资持仓中的占比。除银行板块之外，险资还同步加大对交通运输、公用事业等同样具备高股息属性板块的布局力度，上海机场、大秦铁路、国投电力等标的均获得险资的重点关注，这些标的普遍具备现金流稳定、分红比例长期维持在较高水平、行业格局清晰的特征，与险资追求长期稳定收益的配置需求高度契合。

高科技、高弹性的卫星资产是险资二季度布局的重点方向，资金逐步向硬科技、新质生产力领域延伸，打破了此前市场对险资仅偏好传统高股息资产的固有印象。在具体的行业选择上，险资重点加仓了硬件设备、电气设备、化工、电信服务等科技通信领域，这些领域均属于当前产业升级的核心赛道，具备长期成长的确定性。从具体的个股布局动作来看，人保财险新进航天电子前十大流通股东，前海人寿买入茂莱光学，瑞众人寿新进英杰电气，不同类型的保险机构均结合自身的研究能力和风险偏好，在科技赛道中找到了适配的布局标的。除了已经完成的持仓布局之外，三季度以来险资对科技领域的调研热情也持续升温，已有127家保险及保险资管公司合计调研A股上市公司1249家次，电子元件、通信设备、集成电路等领域成为险资关注的重点，中际旭创、新易盛、京东方A、源杰科技、天孚通信等上市公司获得多家险资机构的扎堆调研，调研过程中险资对上市公司主营业务经营情况、行业竞争格局等核心问题的关注度明显上升，为后续进一步布局科技赛道储备了充足的研究基础。

在科技赛道的具体选股环节，险资已经形成了一套清晰且可落地的三层投资逻辑，保障其在高波动的科技领域能够筛选出适配自身长期投资属性的优质标的。第一层逻辑是赛道甄选，锚定确定性较高的垂直细分行业，优先选择产业趋势明确、政策支持力度大、下游需求持续扩容的细分赛道，从源头上降低行业层面的不确定性风险；第二层逻辑是标的选择，聚焦赛道内的龙头或头部企业，这类企业普遍具备技术壁垒深厚、市场份额领先、盈利稳定性更强的特征，能够在行业发展过程中充分享受产业增长的红利，同时抵御行业周期波动带来的冲击；第三层逻辑是团队评估，在选股过程中加大对上市公司核心管理层的研判权重，将管理层的战略眼光、经营能力、治理水平作为重要的评估维度，确保企业的长期发展路径与险资的长期投资周期形成匹配。这套三层选股逻辑，既延续了险资一贯以来稳健审慎的投资风格，又适配了科技赛道高成长、高变化的行业特征，为险资在科技领域的布局提供了清晰的行动框架。

面对低利率与资产荒的市场环境，险资的整体配置体系正经历全面的结构性重构，未来配置方向将明确呈现出权益化、科技化、全球化的三大发展趋势。从权益化趋势来看，随着保险资金总盘的持续扩大，传统固收资产的收益率持续下行，已经难以覆盖险资的长期负债成本，适度提升权益类资产的配置比例，成为险资对冲利差损风险、增厚长期投资收益的核心路径，在相关政策的引导支持下，险资入市的进程还将持续加快，为A股市场提供源源不断的长期增量资金，进一步发挥长线资金在市场中的“稳定器”作用。从科技化趋势来看，人工智能、半导体、新能源等新质生产力赛道的长期成长属性，与保险资金“长钱长投”的属性高度契合，险资将持续加大对硬科技领域的研究和布局力度，在分享科技产业成长红利的同时，也为科技企业的长期发展提供稳定的资本支持。从全球化趋势来看，随着险资投资能力的持续提升，在全球范围内进行资产配置的空间也将进一步打开，通过跨区域的资产布局分散单一市场的系统性风险，进一步优化险资的整体资产负债匹配水平，为保险资金的长期稳健运行提供更坚实的支撑。

(编辑：姜心源)