财π新闻 截至2026年8月30日，A股共有508家医药上市公司披露半年报，相关经营数据的集中出炉，清晰勾勒出当前国内医药行业的运行态势，整体业绩呈现出结构性改善的鲜明特征。在已披露半年报的508家医药上市公司当中，共有191家企业实现归母净利润同比增长，占全部披露企业的比例接近四成，其中更有40家企业的归母净利润同比增速超过100%，高增长标的的数量占比达到全部披露企业的近8%，不同梯队的企业业绩表现分化，头部企业的稳健表现与成长型企业的高速增长形成互补，共同构成了行业结构性改善的核心支撑。

作为行业发展的压舱石，龙头企业的盈利能力始终保持稳固状态，头部企业凭借长期积累的技术储备、产能布局和市场渠道优势，在复杂的行业环境中展现出极强的经营韧性。其中，药明康德上半年归母净利润达到110.8亿元，同比增长29.43%，这一盈利规模不仅在整个医药板块处于领先位置，也创下了该企业上半年盈利的历史新高。支撑药明康德业绩稳步增长的核心动力来自其化学业务板块，该业务上半年收入同比增长53.3%，成为拉动企业整体营收和利润上行的关键引擎。另一创新药龙头企业百济神州同样交出了亮眼的半年报成绩单，上半年归母净利润达到32.71亿元，同比增长幅度高达627.1%，盈利规模和增速均处于行业前列，充分展现出头部创新药企的成长势能。

在医药行业的细分赛道当中，CXO领域的企业成为业绩高增的代表性群体，相关企业的经营数据大幅超出市场此前的普遍预期。昭衍新药作为CXO赛道的代表性企业，上半年归母净利润同比增长幅度达到1126.8%，创下该企业上市以来的最高半年度增速水平。支撑这一超高增速的核心基础，是企业整体在手订单和新签订单规模的大幅复苏，大量新增订单的落地，为企业后续多个季度的业绩持续释放筑牢了充足的储备，也为整个CXO赛道的后续稳定发展提供了坚实的订单支撑。从行业整体来看，CXO赛道的订单复苏并非单一企业的个体现象，而是整个细分领域需求回暖的集中体现，大量海内外医药研发项目的持续推进，为国内CXO企业带来了充足的业务增量。

随着国内医药行业创新研发投入的持续落地，前期布局的大量创新管线逐步进入商业化收获阶段，创新药企群体迎来了批量扭亏为盈的发展新阶段。石药创新和荣昌生物两家代表性创新药企均在报告期内实现了大幅扭亏，彻底摆脱了此前连续多年亏损的经营状态，而支撑这两家企业实现业绩反转的核心利润增量，来自大额海外授权商务拓展收入。这类海外授权合作模式，是国内创新药企将自主研发的创新管线的海外权益授权给海外医药企业，从而获得首付款、后续里程碑付款以及销售分成等多维度收入，这类大额合作的落地，直接为企业带来了规模可观的现金流和当期利润，帮助企业快速实现盈利转正。除了这两家企业之外，还有多家此前长期处于亏损状态的创新药企，也在报告期内通过类似的海外授权商务拓展模式获得大额收入，顺利实现扭亏，整个创新药行业的盈利结构正在发生根本性的积极变化。

行业龙头企业并未满足于当前已经取得的阶段性经营成果，而是持续加码研发投入与国际化布局，为企业的长期可持续发展积蓄核心动能。恒瑞医药和石药创新两家头部药企的研发投入在报告期内均实现了两位数的增长，研发投入的绝对规模和同比增速均保持在行业较高水平，大量的研发资源持续向前沿创新管线倾斜，推动企业的海外临床与商业化进程向纵深方向发展。越来越多的国内创新药企的在研管线进入海外多中心临床阶段，部分管线已经在海外多个国家提交上市申请，甚至逐步实现获批上市，国内医药产业的国际化布局已经从早期的初步探索阶段，进入到临床和商业化全面落地的深度推进阶段。

从全球医药产业的发展大背景来看，大量跨国药企正集中面临专利悬崖的发展节点，其自身原有核心重磅产品的专利陆续到期，原有产品的市场份额快速被仿制药分流，营收和利润增长面临极大的压力，为了补充自身的创新管线储备，跨国药企对外采购创新药相关资产的需求持续大幅增加。与此同时，国内层面的全链条政策支持体系持续完善，从创新药的早期研发扶持、临床审评审批加速，到后续的医保支付衔接、出海相关服务保障，一系列覆盖医药产业全链条的支持政策陆续落地，为国内创新药企的发展营造了良好的政策环境。在海外市场需求扩容和国内政策全力支持的双重利好因素叠加之下，国内创新药企以海外授权的形式实现创新出海的步伐持续加快，整个医药行业有望开启新一轮高景气周期。

(编辑：吴淑娟)