财π新闻 近日，多家车企集中发布2026年上半年财报，小鹏汽车披露的经营数据引发市场广泛关注，其美股和港股在财报公布后均出现明显波动。从上市后公开的完整财年数据叠加最新半年报数据计算，过去六年半时间里，小鹏汽车累计亏损总额已超过370亿元，截至目前尚未明确对外公布实现整体盈利的具体时间节点。

8月24日是小鹏汽车经营动态集中释放的一天，当日早间，小鹏官方宣布旗下人形机器人业务鹏行完成首轮超过9亿美元的融资，投后估值达到约63亿美元，这一融资规模刷新了中国具身智能行业的单轮私募股权融资纪录。就在市场对这一前沿业务的融资进展保持关注的同时，小鹏汽车随后正式发布2026年上半年财报，这份财报呈现的经营数据与此前的融资利好形成鲜明反差。财报显示，2026年上半年小鹏汽车总营收为327.77亿元，与上年同期相比下降3.8%；对应净亏损达到31.21亿元，同比亏损幅度扩大173.35%。财报相关信息公开后，小鹏汽车在美股和港股的交易价格均一度出现约10%的下跌，资本市场的反应直接体现出市场对这份经营成绩单的态度。

亏损规模同比大幅扩大的背后，是小鹏汽车销售端表现的明显走弱。2026年上半年，小鹏汽车累计交付新车16.6万辆，这一交付数据与上年同期相比下滑15.8%，在国内造车新势力的同期销量排名中位列第五，排在零跑、鸿蒙智行、理想和蔚来之后。当前国内新能源汽车市场的竞争态势持续加剧，资本市场对造车新势力经营表现的容错空间正在不断收窄，销量增长陷入停滞、亏损规模持续扩大的双重压力下，小鹏汽车的股价在此前一段时间内始终呈现持续下滑的走势。

如果将时间维度拉长，从小鹏汽车正式登陆资本市场之后的历年财报数据来看，2020年至2025年这六个完整财年里，小鹏汽车各年度的净亏损分别为27.3亿元、48.6亿元、91.4亿元、103.8亿元、57.9亿元和11.4亿元，将这六个完整财年的亏损数据与2026年上半年的31.21亿元亏损额相加，六年半时间里小鹏汽车的累计亏损总额达到371.6亿元。截至目前，小鹏汽车还没有在任何一个完整的财年实现盈利，仅在2025年第四季度首次达成单季度盈利的阶段性成果，但这一短暂的盈利状态并未延续，进入2026年之后亏损态势再度回归。2026年第一季度，小鹏汽车净亏损17.8亿元，第二季度净亏损13.4亿元，两个季度的亏损额均较上年同期出现明显加大，小鹏汽车何时能够实现年度层面的整体盈利，目前仍没有明确的时间表。

2026年第一季度，小鹏集团将企业中文名称由“小鹏汽车”更名为“小鹏集团”，这一名称变更标志着公司从智能电动车企向物理AI公司的战略蜕变。小鹏集团董事长及首席执行官何小鹏当时公开表示，在小鹏集团的整体业务体系内，智能电动车业务将会保持高速增长，持续贡献可观的盈利和强劲的现金流，以此支撑面向物理AI领域的研发投入。何小鹏同时提到，物理AI应用正处在从量产落地到规模爆发式增长的前夜，团队已经验证了Scaling Law同样适用于物理AI领域，包括自动驾驶和机器人赛道，通过加大研发投入突破技术上限的路径已经变得无比清晰，因此在这一阶段公司会选择坚定地加大对物理AI赛道的资源投入，他认为物理AI应用在未来10年是全球性的战略机会，会带领团队在当年完成Robotaxi和人形机器人的量产，并着手培育相关商业生态，把领先的物理AI技术和应用，包括自动驾驶和人形机器人等，转化为新的收入和利润增长引擎，从而创造巨大的商业价值。

2026年第一季度，小鹏集团的毛利率维持在20.6%的高位水平，同比提升5.0个百分点，自研技术创新和高速增长的国际化收入让毛利率在行业传统淡季仍然保持稳健。当期服务及其他收入同比增长41.2%，技术研发服务收入是这一板块增长的主要驱动因素，小鹏集团的收入结构从单一汽车销售向技术输出延伸的转型正在逐步落地。2026年，小鹏集团大幅提升物理AI相关的研发投入，重点聚焦第二代VLA、Robotaxi、人形机器人及相关核心技术的研发工作。不过从当期的利润数据来看，2026年第一季度小鹏集团总收入为130.3亿元，同比下降17.6%，环比下降41.4%，其中汽车销售收入110.0亿元，环比萎缩42.3%，是近几个季度来汽车销售收入出现的最惨烈单季跌幅。当期小鹏集团毛利为26.8亿元，而研发开支达到29.1亿元，销售及行政开支达到18.8亿元，仅这两项开支合计就已经达到48亿元，远超当期毛利总额。当期20.6%的毛利率表现，主要来自于服务及其他收入的高利润率拉动，这部分服务收入的利润率高达66.5%，将整体毛利率托举到较高水平，而这部分收入中包含着技术研发里程碑收入，属于一次性款项，上一季度完成了重大里程碑，当期没有新的触发点，服务收入因此环比下降36.1%。

进入2026年第二季度，小鹏集团单季度总营收达到197亿元，同比增长8%，季度交付量回升到10.3万辆，在国内车市竞争日趋激烈的背景下，交付规模实现微增。但当期的利润表现依旧承压，第二季度净亏损13.4亿元，叠加第一季度的17.8亿元亏损，上半年累计亏损超过30亿元。官方将亏损扩大的原因归结为新旧车型交替带来的阶段性阵痛，以及研发与营销环节的高额投入。当期新车型开发和AI技术投入推动研发费用同比大涨32%至29亿元，加上25亿元的销售与行政开支，两项费用合计高达54亿元，吞噬了汽车业务产生的微薄利润。小鹏集团管理层强调当期综合毛利率达到20.7%，逆势超出市场预期，副董事长顾宏地表示，毛利率站上20%得益于高端化与全球化的双重突破，但拆分业务数据可以看到，单看汽车销售业务的毛利率，已经从上年同期的14.3%下滑到12.1%，汽车销售业务仍在行业价格战的环境中持续承压。真正拉高综合毛利率的并非汽车销售业务，而是向大众输出技术的服务及其他收入板块，第二季度这一板块的进账达到27亿元，同比暴增93.9%，对应的利润率高达75%。从具体的利润贡献数据来看，第二季度小鹏汽车销售10多万辆车，贡献的毛利润约为20.59亿元，而给大众提供相关服务产生的毛利润达到20.25亿元，两者规模几乎持平。

在海外市场布局方面，2026年小鹏集团在北非市场取得了关键性的布局突破，继埃及市场之后，小鹏正式将业务拓展至摩洛哥与突尼斯，形成以埃及、摩洛哥、突尼斯为核心的北非“战略铁三角”布局。2026年4月，小鹏与摩洛哥豪华车运营集团SMEIA达成合作，在卡萨布兰卡设立城市旗舰展厅；2026年5月，小鹏在突尼斯联合本土合作方XP CARS Tunisia举办品牌发布会，正式推出G9、G6两款车型，至此埃及、摩洛哥、突尼斯构成的北非“战略铁三角”布局正式成型，三个国家的市场在产品、渠道与服务网络上形成协同互补，共同构筑起小鹏在中东非大区的核心战略支点。小鹏集团中东非大区负责人王可表示，北非三国将成为小鹏中东非大区增长最迅速、优势最明显的区域。

在北非本土化服务体系建设上，占地2500㎡的突尼斯销售服务中心正式投入运营，这也是小鹏在北非规模最大的销售服务中心，集整车销售、交付、维保、备件仓储及用户体验于一体，全面引入小鹏全球统一的“红毯计划”售后服务体系及XPENG CLUB用户运营模式，该中心依托迪拜配件仓的供应链支持，实现更高效的备件周转，进一步强化了小鹏在北非市场的售后服务能力。此前，小鹏已经在埃及新开罗设立约2000㎡的区域标杆服务中心，与突尼斯销售服务中心形成呼应，辅以开罗东西两处服务网点，共同构建起小鹏在北非的核心服务骨架，为当地用户提供覆盖购车、用车全周期的服务保障。在埃及市场，小鹏G6、G9连续多月领跑当地高端纯电SUV细分市场，“产品+服务+渠道”一体化的出海模式得到充分验证，为摩洛哥、突尼斯市场的快速布局提供了可参考的运营经验。截至目前，小鹏的相关服务网络已经覆盖31个国家和地区，累计接入充电桩超270万桩。

2026年7月9日，小鹏集团官方发布相关视频，何小鹏与Robotaxi业务部负责人袁婷婷完成首单内测，线上下单、车辆接驾、行程送达的全流程一次跑通。从2025年11月官宣相关业务到开启员工内测，小鹏Robotaxi项目仅用时8个月。何小鹏在相关业务全员会上表示，Robotaxi是小鹏从“新能源汽车”迈向“机器人汽车”的重要一步，未来十年所有具身智能载体，本质上都会成为机器人，小鹏将从一家L2公司变成L4公司，Robotaxi业务对小鹏的发展意义重大。何小鹏同时明确了小鹏Robotaxi的商业定位，小鹏不做线下运营，只做技术提供商和生态赋能者，小鹏在Robotaxi业务上的收益来自三个部分，分别是售卖硬件、售卖服务以及佣金分成，线下的运营工作则交给全球各地的合作伙伴，合作伙伴只要接入小鹏Robotaxi这套开箱即用的“工具箱”，就能开展多样化、个性化的运营服务。目前小鹏集团依托全栈自研的图灵芯片、第二代VLA大模型和背后的AI基础设施，用一套方案打通了L2智能辅助驾驶与L4自动驾驶，实现模型、数据和软件能力的持续复用。小鹏Robotaxi不依赖高精地图和激光雷达，凭借模型自身的强大泛化能力，就可在不同城市、不同环境快速部署运营，目前小鹏已在欧洲、中东、东南亚等地与潜在合作伙伴推进交流合作，小鹏Robotaxi已于2026年7月开启员工内测，计划当年内完成试运营及中小规模常态化示范。

2026年7月，何小鹏在一次公开采访中的相关言论引发了行业内的广泛争议，他表示小鹏与比亚迪是完全不同的公司，小鹏追求高质量、长期性发展，而不是追求数量，同时他还提到中国车企在海外跨国车企面前都还只是学生，这一表述与比亚迪创始人王传福的相关公开言论形成了明显对比。针对何小鹏的这段发言，不同立场的群体给出了截然不同的解读，批评者认为何小鹏的发言是在抬高自己、贬低同行，而支持者则认为他只是在客观陈述两家车企不同的定位和差异化的发展战略。后续相关言论在部分媒体的断章取义传播下进一步发酵，引发了更大范围的讨论，也让外界注意到企业核心管理者在公开发言时需要保持更高的严谨性。

(编辑：杨学萍)