11月10日晚间，禾赛科技正式发布2026年第三季度未经审计财报，当期公司录得营收10.7亿元，同比增长34.3%，GAAP口径净利润达8079万元，至此已连续六个季度实现GAAP盈利。这份财报最受市场关注的变化并非营收和盈利数字的稳步增长，而是收入结构的根本性调整——第三季度，禾赛科技超过一半的营收来自乘用车激光雷达之外的业务，这家长期以车载激光雷达为大众熟知的企业，正在完成向物理AI基础设施平台的关键转型。

　　从具体业务构成来看，第三季度禾赛科技激光雷达总交付量达到72.97万台，同比增长65.3%，其中ADAS激光雷达交付63.81万台，机器人激光雷达交付9.16万台。核心激光雷达业务单季实现经营利润1.45亿元，同比大幅增长88%，这也是公司历史上首次实现经营利润增速远超收入增速的表现。禾赛科技CFO樊鹏在接受澎湃新闻采访时解释，公司激光雷达业务毛利率大体保持稳定，相关费用的绝对额基本持平，收入增长带来的额外毛利绝大部分都可以直接转化为利润，这也是经营利润实现高速增长的核心原因。

车载激光雷达市场竞争回归理性 高端多雷达方案成新趋势

　　当前车载激光雷达行业的市场竞争正逐步趋于理性，同款产品的市场价格基本企稳，此前行业内持续多时的价格战已经明显降温。随着全球多家主流汽车制造商开始为L3级自动驾驶的落地做技术和产品储备，市场需求方向正在发生明显转向，过去追求低成本入门级产品的思路，逐步被对更长探测距离、更高分辨率的高端激光雷达的需求取代。越来越多的车企开始调整自动驾驶传感器配置方案，选择采用高端主雷达搭配补盲雷达的多雷达组合，来满足高阶自动驾驶对全场景感知冗余的要求。

　　禾赛科技旗下超千线激光雷达ETX和FTX补盲雷达两款产品，目前已经获得多家车企的定点订单，其中ET系列超远距雷达拿下凯迪拉克、吉利、长城等五家全球车企的新定点，相关项目合计订单储备超过100万台，FT系列补盲雷达也顺利进入零跑及多家海外车企的项目供应链，AT系列产品则拿到了五菱的定点合作。第三方机构数据显示，2026年9月禾赛科技在中国车载主激光雷达市场的份额达到43%，已经连续20个月位居市场第一，全球Robotaxi激光雷达市场份额则达到62%，行业龙头地位保持稳固。

　　针对行业内普遍关注的价格波动问题，禾赛科技管理层在财报电话会上透露，依托2027年已经签订的在手订单，主力ATX雷达的产品价格与毛利率有望保持稳定，行业此前的非理性价格战已经基本结束。随着激光雷达从20万元以上的高端车型逐步向更低价位的主流车型渗透，单车搭载多颗雷达的方案占比持续提升，车企在采购传感器时会综合测算雷达的安装位置、功能安全标准等多项指标，汽车行业依然是禾赛科技最核心的规模收入来源。

战略增长业务高速扩张 物理AI转型进程持续加速

　　禾赛科技正在向物理AI方向加速转型，新设立的战略增长业务板块在第三季度实现营收约9051万元，约占公司当期总收入的8.5%，环比增长幅度达到101.4%。这一业务板块主要包含两大核心产品线，分别是机器人动力模组和三维世界数据引擎Kosmo，两大业务共同瞄准物理AI行业当前的核心卡点，帮助机器人解决从感知到认知改造的全链条问题。

　　作为机器人运动与操作的核心执行部件，动力模组的性能与成本直接影响整机表现及商业化进程，以人形机器人为例，其驱动关节数量接近百个，相关部件成本占整机物料成本的比例超过50%。禾赛科技的动力模组产品线已经从最初的灵巧手应用场景，逐步扩展至机器人全身的关键关节，第三季度单季交付量达到23405套，环比增长96.8%，截至9月底累计出货量已经超过3.5万套，月产能已经提升至1万套，全身关节模组正式进入量产阶段。禾赛科技管理层基于当前订单储备情况判断，2027年动力模组全年出货量将达到六位数的规模。

　　三维世界数据引擎Kosmo是禾赛科技在10月正式发布的全新业务线，这套系统通过AI空间相机硬件和配套的云平台，能够将真实环境完整转化为可用于AI训练的三维资产，目前已经和影视、科技等多个领域的头部企业建立合作关系，商业模式覆盖硬件销售、三维数据资产授权以及平台订阅多个维度。禾赛科技CEO李一帆在财报会上指出，物理AI当前最大的瓶颈并非模型能力，而是高质量的真实世界三维数据供给不足，数字世界的虚拟数据取之不尽，但真实世界的三维数据采集成本高、生成效率低，传统仿真模型很难充分还原物理世界的复杂性，Kosmo生成的高保真、可交互三维环境，正是对这一行业短板的有效补充。

新业务商业化进度超预期 中长期盈利目标逐步清晰

　　尽管当前人形机器人的大规模商业化落地仍处于早期阶段，但上游核心零部件供应商已经先于整机企业迎来需求爆发期。不少人形机器人企业在推进整机量产之前，需要先采购核心硬件产品开展小规模部署，以此积累大量真实世界的运行数据，用于后续的算法迭代和产品优化，这也使得上游硬件相关的生意，早于整机的最终大规模应用就已经率先启动。

　　从年初至今，禾赛科技战略增长业务的累计收入已经达到1.35亿元，大幅超额完成年初设定的1亿元全年目标，公司随后将2026年该板块的全年营收指引上调至2亿元至3亿元。禾赛科技CFO樊鹏坦言，战略增长业务的整体发展速度超出了公司此前的预期，目前新业务板块仍处于持续投入阶段，第三季度SGI业务的经营亏损约为8289万元，公司当期研发费用达到2.54亿元，同比增长27.8%，新增的研发投入大部分都投向了战略增长业务的技术迭代和产能建设。

　　对于中长期的发展目标，禾赛科技明确提出，计划在2027年实现战略增长业务约1亿美元的营收规模，同时努力推动该业务板块向净利润层面的盈亏平衡靠拢。截至2026年9月底，禾赛科技的现金储备约为69.77亿元，充裕的资金储备能够为新业务的持续投入提供稳定支撑，公司同时给出第四季度的营收指引，预计第四季度整体营收将达到11亿元至11.5亿元。

　　当前行业内也存在不少值得探讨的开放性问题，比如人形机器人核心零部件的成本能否随着出货量提升持续下探，动力模组的性能能否适配不同场景下的机器人运行需求，三维世界数据引擎生成的训练数据能否真正帮助物理AI模型实现能力突破，这些问题的答案，也将直接决定禾赛科技这条全新的第二增长曲线，能否在未来实现真正的盈利闭环。

(编辑：吕文)