财湃新闻 白云山（600332）控股子公司广州医药启动公开挂牌引入战略投资者、同步推进定向发行股票的相关方案，已经获得公司董事会审议通过，后续还需完成多项既定流程才能最终落地。

　　11月9日召开的董事会会议，已表决通过《关于广州医药公开挂牌引入战略投资者并实施股票定向发行的议案》。董事会审议只是整个流程的首个环节，后续还要依次走完多项程序：先提交白云山股东会审议，再赴广州产权交易所公开挂牌征集投资方（投资者数量不超过15家），随后通过竞争性谈判遴选出最终合作方，接着取得全国股转系统出具的同意定向发行的函件，之后广州医药需召开第二次董事会、第二次股东会，再与投资方签署认购协议，最后完成缴款验资及股份登记工作。整套流程通常需要数月时间推进，期间每一步进展都可能触发新的信息披露，项目也存在中途调整甚至终止的可能性。

　　本次定增的发行股份总数不超过17.34亿股，发行底价为3.46元/股，募集资金规模最高为60亿元。以2026年3月31日为评估基准日，广州医药的评估值为84.60亿元，较其账面净资产的增值率为5.49%。最终发行价格的可浮动空间，将由发行底价相对评估值的水平决定。

　　本次发行完成后，白云山对广州医药的持股比例将从当前的90.92%被摊薄至不低于53.23%，仍将保持控股股东地位，广州医药也会继续纳入公司合并报表范围。会计处理层面，本次交易将按照权益性交易核算，相关差额计入资本公积科目，不会在合并利润表中确认处置损益。这一处理规则十分关键，意味着该笔交易不会给公司带来一次性投资收益，核心作用是优化广州医药的资产负债结构、提升其流动性水平。

　　和7月10日披露的预挂牌方案（拟发行股份不超过9.2亿股、募资规模10—30亿元）相比，短短四个月时间本次方案的募资上限几乎翻倍。这一调整的核心动因是企业融资需求提升，而非标的估值出现上涨。

　　截至三季度末，广州医药的资产负债率约为79.16%，应收账款规模达187.71亿元，经营活动净现金流为-9.51亿元。作为白云山营收端的核心支撑板块，广州医药前三季度实现营收463.25亿元、归母净利润4.25亿元，但自身财务弹性较为有限。本次募集的60亿元资金中，不超过55亿元将用于偿还贷款，剩余不超过5亿元用于补充流动资金，资金到位后可显著降低企业资产负债率、削减财务费用支出，但这只是公司基本面改善的前置条件之一，并不代表改善效果必然落地。

　　以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。