财湃新闻 惠云钛业（300891）近期股价表现承压，此前披露的三季报显示公司前三季度已实现扭亏，目前其发行的可转债转股价值大幅低于面值，正式进入条款博弈窗口期。

　　该可转债当前转股价为10.74元，对应公司最新股价6.13元，仅相当于转股价水平的57%，由于转股价值远低于面值，现阶段转股并非转债的现实退出路径，相关博弈将围绕下修转股价、回售、到期赎回三类条款展开，其中该转债到期日为2028-11-23，到期赎回价格为115元。10月12日，公司虽已触发转股价下修条件，但明确公告本次不实施下修，同时将10月13日至11月12日设为时长一个月的下修豁免期。待11月13日豁免期这一“护身符”失效后，只要公司股价持续处于9元以下，董事会就需要针对下修事项重新作出表态，这是当前确定性最高的后续决策节点。目前公司一方面划出2000-3000万元资金实施回购，回购股份专门用于可转债转换，另一方面又拒绝下修转股价，核心诉求是托举股价、降低股权摊薄比例，策略倾向性十分明确，但该思路能否奏效完全依赖股价能否自主上行至目标区间。

　　公司于10月28日披露的三季报显示，前三季度累计实现营收13.77亿元，同比增长3.75%；归母净利润171.55万元，同比增长115.3%，本次盈利属于低基数基础上的扭亏，不过第三季度单季的盈利质量仍然偏弱。三季度公司计提了资产减值准备，11月4日其全资子公司业华化工完成注销流程。上述事项均属于已落地的过往催化因素，不会对未来走势形成直接影响，但能够解释公司股价此前20日累计下跌17.7%、60日累计下跌17.6%，始终被压制在条款触发线下方的走势。

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