11月6日，北交所上市委先后召开两场审议会议，苏州铁近机电科技股份有限公司与江苏星基智造科技股份有限公司的上市申请均顺利获得通过。就在同一个交易日内，北交所的发行端也同步传来两项重要进展，森峰激光正式挂牌上市，菊乐股份对外披露发行结果，四家企业在同一天分别走到了IPO进程的不同关键节点，形成了北交所IPO审核发行环节少见的密集推进态势。

　　这也是北交所上市委自9月23日召开上一场审议会议后，时隔44天重启发审工作，当天召开的正是2026年第87次、第88次审议会议。两份会议结果公告分别确认，铁近科技、星基智造均符合发行条件、上市条件和信息披露要求。两家企业的上市申请均于2025年12月获北交所受理，在上会之前都经历了两轮完整的审核问询，对监管层关注的各类问题逐一作出了回应。

两家过会企业募资投向各有侧重

　　铁近科技主要从事微型轴承的研发、生产和销售，掌握特微型轴承从研发设计、生产制造到品质检测的全套生产工艺，产品内径覆盖1mm、1.5mm、2mm等多个规格，广泛应用于智能家居、消费电子、工业装备与机器人零部件等多个下游领域。此次IPO，铁近科技拟募集资金约3.95亿元，其中约3.44亿元将用于年产6亿套高精轴承项目的设备购置，剩余部分资金投向灵巧手指关节微型执行器研发项目，在扩大现有核心产品产能的同时同步布局新品研发。

　　星基智造自成立起便聚焦线缆智能设备的研发、生产与销售，业务覆盖汽车线缆、电力与新能源线缆、建筑线缆等多个细分领域，形成了以“线缆挤出+包装智能一体化产线”为核心的产品矩阵。此次IPO，星基智造拟募集资金约2.34亿元，全部用于星基智能装备产业园项目，该项目总投资3.63亿元，实施主体为其子公司星基装备，项目建成达产后预计可形成年产700台（套）智能装备的生产能力，剩余投资缺口将由企业通过自筹资金的方式补足。

　　在审核问询环节，两家企业都被上市委重点问及同一个核心问题，即现有业务能否支撑本次募投对应的投资规模，以及后续新增产能将通过哪些市场需求渠道完成消化。为了回应这一问题，两家企业在准备审议材料的过程中各有侧重，铁近科技在8月出具的第二轮问询回复中，专门补充说明了订单增长、产能释放与业绩变化三者之间的对应关系，星基智造则将订单情况更新至9月20日，逐项说明主要客户的采购需求及订单执行情况，尽可能清晰地向监管层展示产能消化的现实基础。

发行端两项进展同步落地

　　同在11月6日，北交所发行端的两项重要进展也同步落地。森峰激光正式在北交所挂牌上市，本次发行价格为17.79元每股，募集资金总额约3.38亿元，从业务结构来看，其国际销售收入占比在2025年已经升至74.88%，海外市场已经成为支撑企业营收的核心组成部分。

　　菊乐股份则在当日晚间正式披露发行结果，本次发行价格为31.92元每股，发行信息披露后获得了市场投资者的广泛关注，最终有逾47万户投资者参与网上申购，有效申购倍数超过3500倍，充分体现出投资者对这家企业的认可程度，也反映出当前北交所新股板块的市场热度维持在较高水平。

　　从市场整体情况来看，近期北交所新股上市后的表现整体亮眼，10月上市的宇特光电、联亚药业、粤芯半导体三只新股均实现上市首日涨幅翻倍，其中宇特光电当天收盘上涨449.45%，成为10月上市首日涨幅最高的新股。2026年以来，全市场共有132只新股上市，首日平均涨幅达到268.4%，投资者参与打新的热情持续处于高位。

上市委深度拷问企业增长成色

　　在本次上会的审议环节，北交所上市委没有放松对企业增长成色与业绩可持续性的核查力度，针对两家企业的不同业务特点分别提出了针对性的问询要求。针对铁近科技，上市委要求企业结合同行业可比公司公开披露的信息，从产品售价、单位成本、应用场景、下游客户等多个维度，量化分析公司毛利率与同行业可比公司存在差异的原因及合理性，同时结合2026年第三季度的最新经营数据，说明毛利率是否存在下降风险。

　　从铁近科技披露的财务数据来看，2023年至2025年，公司营业收入由2.74亿元增至4.09亿元，2025年营收同比增长43.95%，扣非归母净利润同比增长67.59%，业绩增速表现亮眼。但在此之前的2024年，公司营收几乎停滞，扣非归母净利润反而下滑18.58%，业绩的阶段性波动也让市场对其后续盈利稳定性产生了一定疑问。以其693型号轴承为例，2025年平均售价为每颗0.80元，较上年下降2.45%，公司此前在问询回复中解释，随着二期工厂产能释放，生产效率提高，部分主要产品的单位成本降幅超过售价降幅，才维持了毛利率的相对稳定，这一逻辑能否长期成立，自然成为上市委重点关注的问题。

　　针对星基智造，上市委则要求企业结合行业竞争格局、技术发展路径、下游市场需求变动趋势、贸易政策变化等情况，将在手订单与下游客户的扩产计划相互印证，充分说明公司主营业务产品的技术先进性和经营业绩的可持续性，同时重点提示了贸易政策变化可能对境外订单带来的潜在影响。星基智造的子公司星基装备此前已经获评国家级重点“小巨人”企业、国家级专精特新“小巨人”企业，公司主要产品先后通过江苏省“两新”技术产品认证、“江苏省首台套重大装备及关键部件”认定，技术积累已经得到行业层面的认可，但面对下游线缆行业的市场变化，其技术优势能否持续转化为稳定的订单增长，同样需要企业给出更清晰的说明。

北交所IPO审核发行工作有序推进

　　截至目前，北交所在审项目数量已经达到208项，占全市场IPO在审项目总量的一半以上，不过各家企业所处的审核阶段各有不同，并非所有项目都已经走到上会审议的环节。业内人士指出，后续北交所的新股供给节奏，需要综合观察在审企业的问询回复质量、后续上会安排，以及已经过会企业取得注册批复和启动发行的实际推进情况，不会简单按照在审项目数量直接线性推导后续上市节奏。

　　从当前的推进态势来看，北交所IPO审核与发行各项工作正处于有序推进的状态，此前长达44天的发审会暂停状态已经宣告结束，后续将有更多符合条件的优质企业陆续登陆北交所市场。市场也在关注，随着后续新股供给的稳步增加，北交所的市场生态将进一步得到丰富，不同细分赛道的专精特新企业将获得更顺畅的直接融资渠道，支撑企业进一步扩大产能、加大研发投入，实现更高质量的发展。

　　值得注意的是，当前市场也在关注几个尚未得到明确答案的行业共性问题：面对208家在审企业的庞大基数，后续北交所将如何平衡审核效率与审核质量的关系？大量专精特新企业集中登陆资本市场后，如何维持业绩的持续稳定增长，避免出现上市后业绩变脸的情况？这些问题的后续走向，也将直接影响北交所市场的长期发展质量。

(编辑：姜心源)