来自武汉的49岁投资者张先生，自2007年首次申购基金以来，已持续持有基金超过十九年，其间完整经历多轮牛熊转换，始终保持持仓节奏未被市场波动打乱。作为一名从事工程建设项目管理的从业者，他最初接触基金投资的契机十分偶然，2007年在和网络游戏里的上海队友交流时，对方多次向他提及当时向好的市场行情，劝他参与投资。起初他对投资完全不熟悉，心存不少顾虑，之后便主动查阅各类资料，慢慢了解基金的分类方式和日常运作机制，最终选定一只可转债基金作为自己的首笔投资标的。

　　张先生坦言，当时自己的风险承受能力十分有限，既不想选择过于保守的低收益产品，也不敢贸然直接参与波动更高的股票型基金，可转债基金同时具备股票和债券的双重属性，刚好契合他当时的风险收益预期。让他自己也没有想到的是，这一次的投资选择，后续竟延续了整整十九年的时间。他刚入场后不久，上证综指就从6124点的历史高位持续回落，一度下探至2000点以下，初涉市场就遭遇深度调整的他，并没有像身边不少同期入市的投资者那样直接选择离场。

波动中的坚守逻辑

　　面对市场的持续下行，张先生偶尔也会产生动摇的念头，但他每次都会先问自己两个核心问题：当初自己设定的投资纪律有没有触发卖出条件？如果现在选择离场，手里的资金有没有比持有基金更好的其他出路？在反复对比之后他发现，相比银行存款的利率水平，权益类资产的长期回报显然更具吸引力，想清楚这两个问题之后，他便不再有赎回离场的杂念。

　　正是这份始终遵循原则的坚守，让他稳稳扛过了2008年、2011年、2018年、2022年、2023年这五次亏损年份。在整整十九年的投资周期里，他的账户只有这五年出现亏损，其余十四个自然年份账户都保持了正向盈利。不少同期入市的投资者在市场热度高涨时争相涌入，等到估值低位、交易氛围低迷的时候，反而慌慌张张选择赎回，这种和价值规律完全相悖的操作，恰恰是很多人投资亏损的核心原因。

　　张先生打了一个比方，基金投资就好比登山，大部分人都是在山腰位置入场，等爬到山顶之后马上就要面对下行路段，很多人走到谷底的时候，根本承受不住账户浮亏的压力，直接选择止损离场。但实际上，想要在市场里做到逆向布局，必须有严格的交易纪律来约束自己的操作，不少普通投资者都在思考，哪些操作细节能帮自己避开追涨杀跌的人性弱点，又该如何判断自己设定的投资纪律是否真的适配自身的实际情况。

逐步成型的资产配置框架

　　在长达十余年的实际投资过程中，张先生慢慢摸索出了一套完全契合自身风险偏好的资产配置框架。目前他的资金在权益类基金，也就是包含股票型及偏股混合型产品的配置比例约为82%，固收类产品，也就是包含债券及货币基金的占比约为10%，剩下的小部分资金全部投入灵活配置型产品当中。这样的配置结构，既保留了权益资产带来的长期收益空间，也通过固收类产品对冲了一部分极端行情下的波动风险。

　　除此之外，他一直坚持执行纪律化的定投策略，目前对自己持有的两只产品保持每日定投的操作节奏。他的定投规划完全以至少五年为维度进行考量，短期一两年之内的市场波动，完全不会打乱他的定投执行节奏。在他看来，定投最大的作用，就是帮投资者克服追涨杀跌、频繁申赎这类典型的人性弱点，不用花费大量时间去判断市场的短期高低点，只需要按照既定节奏持续投入，就能在市场低位积累更多的基金份额。

　　很多普通投资者在定投过程中，往往坚持不到两三年就因为短期浮亏选择终止，最终错过了后续市场回暖带来的收益，张先生的长期实践也印证了，拉长定投周期之后，短期波动对最终收益的影响会被持续摊薄。不少投资者也会好奇，每日定投的操作会不会占用过多的日常精力，不同风险偏好的投资者又该如何调整自己的定投频率和投入金额。

自成体系的选基标准

　　在具体的基金产品选择上，张先生也形成了一套完全属于自己的判断方法论。他明确表示，自己挑选基金的时候，从来不会把基金公司的管理规模或者基金经理的短期业绩排名作为核心参考标准，反而会把评估的重点放在基金公司的治理理念、长期风险控制能力，以及旗下产品投资风格的稳定性这几个维度上。

　　在他持有基金的这十九年时间里，也遇到过部分产品更名，或是管理产品的基金经理发生变更的情况，但他从来不会因为这些外部因素就轻易动摇自己的持仓信心。他所持有产品的整体收益表现，长期以来都和他的最初预期保持一致，这也反过来印证了他这套选基逻辑的有效性。很多普通投资者选基时总盯着短期业绩榜单挑选产品，一旦产品出现风格漂移或者基金经理离职就立刻赎回，最终往往很难拿到长期的稳定收益。

　　谈及自己的投资目标，张先生的规划十分清晰，他并不追求短期的超高收益，核心目标就是跑赢通胀，实现资产购买力的适度保值，拿到比一年期定期存款更高一些的超额收益。他也明确表示，未来会继续坚持现有的投资节奏，一直持有这些基金产品直到自己退休。在他的认知里，投资就像一场漫长的长跑，最终落到账户里的收益，本质上都是时间给耐心持有者的奖赏。

(编辑：姜心源)