财湃新闻 纽约时报（NYT）公布三季度经营业绩，当期实现营收7.685亿美元，同比增长9.7%，表现超出市场预期，利润增速高于营收增速，公司现金流储备充足，同时持续提升股东回报水平，不过也对外提示四季度广告业务增速可能出现放缓。

　　从营收构成来看，三季度公司7.685亿美元的营收规模，较分析师普遍预期的7.672亿美元略高。拆分各业务板块收入：订阅业务收入达5.48亿美元，同比增长10.7%；广告业务收入1.43亿美元，同比增长7.8%；其他业务收入0.78亿美元，同比增长6.2%，三大业务板块均实现正增长，业绩并非由单一业务拉动。

　　数字订阅业务是支撑公司业绩的绝对核心，呈现出用户规模与单用户收入同步提升的良好态势。该板块三季度收入为4.21亿美元，同比增幅达14.6%；单季度纯数字订户净增约42万，这一新增规模超过前两个季度的新增订户总和；截至季度末，公司数字订户总量达1322万，整体订户规模为1376万。更值得关注的是，当期数字订阅业务ARPU为9.93美元，同比提升1.4%——不少订阅制企业在扩张用户规模时往往会面临单用户收入下滑的问题，而纽约时报在用户量增长的同时单用户收入仍实现小幅上涨，反映出其推出的新闻、游戏、烹饪、体育内容捆绑套餐以及定价能力均发挥了实效。

　　利润端的扩张表现相较收入端更为亮眼。三季度公司GAAP口径营业利润为1.22亿美元，同比增长16.4%，对应营业利润率为15.9%，去年同期该指标为15.0%；调整后营业利润率达19.5%，去年同期为18.7%；毛利率为48.65%，去年同期为47.15%。当期净利润为9736万美元，同比增长19.2%；GAAP摊薄每股收益为0.60美元，调整后每股收益0.68美元，高于市场预期的0.64美元。利润增速高于营收增速是本次财报的突出亮点，意味着公司成本结构正持续优化，增长并非依靠高额投入换取。

　　公司现金流表现稳健，对股东的回报力度也在持续加大。前三季度，公司经营活动现金流达4.62亿美元，去年同期为4.20亿美元；自由现金流为4.36亿美元，去年同期为3.93亿美元。同期公司累计回购股份金额达1.71亿美元，分红总额为1.05亿美元；季度股息从每股0.18美元上调至0.23美元，提升幅度接近28%。此外公司资产负债表结构健康，长期债务规模趋近于零。

　　三季度公司数字广告收入同比增长12%，增速较快，但公司给出的四季度业绩指引中，总广告收入仅预期实现中个位数增长，这一表述相当于释放出四季度广告业务增速将明显回落的信号。三季度公司毛利同比增长9.7%，但同期销售费用同比增长12.5%、管理费用同比增长12.7%，费用端增速高于收入端，当期利润表现主要依靠毛利率提升支撑；如果后续广告业务增速放缓，费用与收入增速不匹配的问题将会更加突出。

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