财湃新闻 泰格医药（03347.HK）于近期同步公布了机构调研记录与股份回购推进情况，当期公司核心临床业务呈现回暖态势，但投资板块的公允价值波动对整体盈利水平形成拖累。数据显示，公司前三季度总营收达57.92亿元，同比增幅15.23%；扣非后归母净利润为4.50亿元，同比增长38.08%。单季度维度看，第三季度营收20.84亿元，同比提升17.38%，对应扣非净利润1.72亿元，同比涨幅49.62%，归母净利润实现环比扭亏，规模为1.41亿元。

　　拆分业绩结构不难发现，接近50%的扣非净利润增速印证了临床主业的复苏态势，当前订单的量价水平均处于改善通道；但公司前三季度归母净利润仍亏损2.72亿元，主业盈利与最终归母净利润之间超7亿元的差额，源自投资端产生的公允价值变动损失——前三季度该板块损益为-5.97亿元，上年同期则为+3.23亿元。换言之，公司核心业务实际处于盈利状态，账面亏损完全来自所持生物医药类股权的估值波动。这也是泰格医药区别于纯CRO企业的特殊风险点：其利润表现有一半会受到创新药一、二级市场估值周期的直接影响。

　　合同负债指标释放出的积极信号尚未被市场充分定价：截至9月末，公司合同负债规模达14.36亿元，较年初增长33.10%，增长动力主要来自新订单对应的预收款增加，该指标是后续订单逐步转化为营收的先行参考。

　　公司曾在10月29日接待兴业证券、中金、国泰海通等机构的调研，相关调研纪要于11月2日正式对外公布。纪要中披露的多项行业核心数据值得关注：前三季度CDE登记的临床试验数量超过2200个，同比增幅接近20%；创新药领域出海交易共计175笔，规模已接近2025年全年188笔的水平；对外授权交易的首付款总规模达73亿美元，同比增长54%，在全球总额中占比达40%；PE/VC及市场化融资总规模为59.5亿美元，同比增幅95%，规模已经超过2025年全年水平。

　　公司11月3日公布的回购进展公告显示，截至10月30日，公司已累计回购股份2096.35万股，累计投入资金8.24亿元，回购股份占总股本的比例为2.43%，回购成交价格区间在38.22元至42.78元之间。根据此前公布的回购方案，公司回购价格上限为60元，计划回购总金额区间为5亿至10亿元，当前已投入的回购资金规模已十分接近计划区间的上沿。

　　以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。