11月3日，百胜中国正式公布2026财年第三季度未经审核的财务业绩，期内公司总收入同比增长8%至35亿美元，略低于市场预估的35.1亿美元，调整后营业利润同比增长13%至4.51亿美元，连续第十个季度实现经营利润增长。第三季度公司净新增门店692家，创下单季历史新高，截至2026年9月30日，全部门店总数达到19989家，距离2万家的规模关口仅一步之遥。在营收略低于市场预期的背景下，利润端的稳健表现、创纪录的开店速度以及品牌资产层面的结构性调整，成为这份财报最受市场关注的核心内容。

　　从具体门店扩张的构成来看，第三季度净新增的692家门店中，肯德基贡献了518家，其中加盟门店占比达到52%，必胜客净新增191家，加盟门店占比为48%，全季度净新增加盟店整体占比为44%。截至季末，肯德基门店总数已经达到14307家，加盟店占比18%，必胜客门店总数达到4740家，加盟店占比13%，覆盖国内超过1300个城市。在门店规模快速扩容的同时，公司整体的运营效率也同步得到提升，第三季度整体餐厅利润率同比提升50个基点至17.8%，这一表现超出不少市场机构此前的预判。

必胜客品牌收购落地 利润结构迎来持续性改善

　　2026年8月7日，百胜中国正式完成对必胜客品牌在中国内地所有权的收购，这笔此前在6月16日首次对外公布的交易，在第三季度财报中直接释放出明确的利润弹性。分品牌数据显示，必胜客第三季度实现收入6.65亿美元，同比增长5%，经营利润7300万美元，同比大增29%，核心经营利润6900万美元，同比增长21%，经营利润率11.0%，同比提升2.1个百分点，餐厅利润率15.3%，同比提升1.9个百分点，利润增速明显高于收入增速。

　　百胜中国首席财务官丁晓在业绩会上表示，必胜客利润率扩张来源于运营精简、自动化、免去品牌特许经营费带来的成本节约以及有利的原材料价格，部分被高性价比产品、外卖销售占比提升带来的成本增加以及同店销售额下降所抵消。这意味着免去品牌特许经营费并非一次性的会计调整，而是为必胜客带来了持续性的利润结构改善，直接拉高了品牌的门店规模扩张上限。基于这一变化，百胜中国将必胜客的加速开店计划正式提上日程，计划2027年和2028年每年净新增必胜客门店数提升至800家，进一步扩大休闲餐饮赛道的覆盖密度。

　　作为在中国市场经营必胜客36年后的重大资产突破，完成品牌所有权收购后，必胜客不再需要向百胜集团支付此前的品牌许可费用，这部分稳定的成本节约直接让必胜客的餐厅利润率向肯德基的水平靠拢，也让更多潜在新店能够顺利达到两至三年的回本期目标，为后续的大规模扩张扫清了长期存在的成本障碍。

客单价主动下探 同店交易量连续十五个季度正增长

　　从中国市场的整体消费表现来看，百胜中国第三季度的同店销售额同比下降约3%，但同店交易量同比增长3%，这一升一降的反向走势背后，是公司主动调整定价策略、捕捉更广泛消费场景增量的直接结果。百胜中国首席执行官屈翠容表示，受去年同期外卖平台补贴形成的高基数及8月份不利天气的影响，同店销售额面临一定压力，但公司成功捕捉了小额订单、一人食等更广泛消费场景带来的增量需求，实现同店交易量连续第十五个季度正增长。

　　客单价的主动下探是两组数据出现分化的核心原因，2026年前三季度，肯德基客单价同比下降5%至36元，必胜客客单价同比下降8%至65元，通过推出更多高性价比的产品组合，品牌有效覆盖了此前未被充分触达的大众消费需求。尽管单客消费金额有所降低，但到店和下单的消费者数量持续攀升，带动整体交易规模保持正向增长，活跃会员数也同比增长6%至2.78亿，为后续的复购转化打下了扎实的用户基础。

　　拆解第三季度的成本结构可以看到，食材及包装成本占比31.5%，同比上升0.2个百分点，人力成本占比26.5%，同比上升0.3个百分点，但租金及其他经营开支占比24.2%，同比下降1.0个百分点，这一下降幅度超额抵消了前两项成本的上升，以及外卖占比提升带来的骑手成本增加。营运精简、数字化与自动化落地以及有利的原材料价格，共同支撑了餐厅利润率的稳步提升，让公司在主动下调客单价的同时，依然保持了盈利水平的稳定增长。

开店目标大幅上调 低线城市灵活店型加速落地

　　在单店效率持续优化的支撑下，百胜中国明显加快了整体的开店节奏，将2026年全年净新增门店目标从此前的1900家上调至超过2400家，预计到2026年底，全部门店总数将突破20500家。从新店的布局方向来看，公司将重点发力低线城市和此前尚未被充分覆盖的市场空白区域，大量采用灵活店型与加盟模式落地，进一步降低新店的开设门槛和运营成本。

　　今年前九个月，超过一半的新店开在新进入城市、战略性点位或者此前尚未被堂食和外卖覆盖的区域，低线城市的净新增门店中，超过一半采用了肯德基小镇店、必胜客WOW店、“肯德基必胜客双子星”等轻量化的灵活店型，这些店型不需要大面积的经营场地，也不需要过高的前期投入，能够快速适配不同层级市场的消费能力和场景需求。通过加盟模式的推广，公司可以借助本地合作伙伴的资源和经验，进一步降低扩张过程中的运营风险，提升新店的盈利确定性。

　　不过规模提速并不意味着增长压力完全消失，当前同店销售额仍处于同比下降的状态，价格竞争和消费理性化的市场环境依然存在，高速开店的过程中，新增门店能否在低线城市和轻资产模式下持续保持健康的盈利回报，依然是市场普遍关注的问题。如果加盟比例、模块店和下沉店型能够持续摊薄整体运营成本，百胜中国的规模优势将进一步放大，但如果同店销售持续承压，高速扩张也会把单店盈利模型推向更严格的检验期。

创新业态持续扩容 股东回馈力度进一步加大

　　除了传统门店的扩张之外，百胜中国的创新业务“肩并肩”模式也在持续扩大覆盖范围，截至第三季度末，肯悦咖啡的门店数量已经突破4000家，KPRO肯律轻食超过700家，必胜汉堡的覆盖门店数超过300家，这些嵌入在原有品牌门店中的新增业态，不需要额外租赁大面积场地，就能在原有客流基础上挖掘新的销售增量，为消费者提供更多元的产品选择。与此同时，肯德基的车速取服务已经覆盖超过9000家门店，车主不需要下车就能完成点单取餐，大幅缩短了外带取餐的时间，有效拉动了外带业务的增长。

　　公司计划继续推进这些创新模块的规模化落地，到2027年底，目标将肯悦咖啡的门店数突破5000家，KPRO扩展至1500家，必胜汉堡的覆盖门店数翻倍至1000家，通过这些新的业务模块进一步驱动利润增长和增量销售。这些新场景的落地，本质上是在不显著增加额外租金和人力成本的前提下，充分挖掘现有门店的空间潜力和客流价值，提升单店的整体产出效率。

　　在股东回馈层面，第三季度百胜中国向股东回馈3.62亿美元，其中包含2.63亿美元的股票回购和9900万美元的现金股息，2026年前九个月累计向股东回馈的金额已经达到10.80亿美元。2026年11月，公司董事会新批准增加10亿美元的股票回购额度，增加后约有13亿美元的回购授权可用于未来的股票回购，同时董事会还宣派了普通股每股0.29美元的现金股息，将于2026年12月22日支付给截至2026年12月1日休市前登记在册的股东。公司同时明确，计划自2027年起将绝大部分自由现金流用于回馈股东，进一步强化对投资者的回报承诺。

(编辑：杨学萍)