近日，成都国星宇航科技股份有限公司正式通过港交所主板上市聆讯，向着港股市场“太空AI第一股”的目标发起冲刺。根据公开披露的发行方案，公司本次拟全球发售约3012万股H股，其中香港公开发售部分占比10%，国际发售部分占比90%，同时设置451.81万股超额配股权，本次发行的最高发售价定为每股33.20港元，每手买卖单位为100股，入场费约3353.48港元。按照发行安排，公司招股时段为11月5日至11月10日，预期股份将于2026年11月13日正式在香港联交所挂牌买卖。

　　本次全球发售预计募资总额约8.75亿港元，募资净额约7.72亿港元，公司也同步引入锦信东方（香港）有限公司、晶科能源投资有限公司等基石投资者，将以发售价共同认购数量下限约180.72万股发售股份，为本次发行提供支撑。作为国内民营商业航天赛道中率先将人工智能技术与卫星研制深度绑定的企业，国星宇航此次闯关港股市场，也让外界对太空算力赛道的商业化落地进程有了更多具象的观察样本。

募资核心投向深圳量产基地 破解卫星规模化制造瓶颈

　　本次IPO募集资金的核心投向，是位于深圳的卫星设计研发与测试基地项目，该项目预计总投资约5.43亿元，计划于2028年正式投入运营，重点承载卫星设计、总装集成与全流程测试功能。国星宇航方面表示，希望通过工业化制造的路径，大幅压缩单星的制造成本，同时缩短整星的研制周期，完成从技术验证阶段向规模化批量交付阶段的转型。

　　在此之前，国星宇航已经在全国范围内完成四大研制节点的布局，形成了覆盖卫星总体研发、环境模拟试验、结构件3D打印量产、前期设计验证的完整配套体系。其中位于成都的AIT中心负责卫星总体研发与系统集成，嘉兴测试基地承担太空环境模拟试验相关工作，成都崇州增材制造基地实现卫星结构件的3D打印量产，该基地也是国内规模领先的超米级卫星增材制造基地，设计年产能约200套卫星结构组件，2026年上半年产能利用率已达95%，台州中心则专门开展卫星设计与验证相关工作。

　　依托型谱化卫星平台与柔性产线的技术路径，国星宇航目前已经将单颗卫星的设计周期压缩至约三周，整星研制周期缩短至约四个月，初步具备了批量交付的工程基础。按照公司的产能爬坡规划，深圳基地正式投产后，2026年至2028年将分别完成24颗、36颗、60颗卫星的研制工作，通过持续释放规模效应摊薄单星制造成本，承接已经锁定的批量订单。

在轨AI重构卫星运行范式 实现通用大模型星载运行

　　“太空AI”是国星宇航区别于传统商业航天企业的核心标签，其核心逻辑是将算力节点直接部署在近地轨道上，不用把卫星采集到的原始数据全部传回地面处理，直接在卫星上就能完成图像识别和大模型推理运算。这种模式可以把原本需要数小时的数据处理时延直接压缩到分钟级，同时大幅降低卫星向地面传输数据的带宽压力，破解传统遥感卫星“天感地算”模式下长期存在的带宽与时延瓶颈。

　　国星宇航以自研的灵境引擎作为技术底座推进星算计划，最终目标是构建由大量AI智算卫星组成的分布式太空算力网络。目前公司已经完成千问大模型Qwen3的在轨部署验证，实现了全球范围内首次通用大模型在星载环境下的稳定运行。从具体的运行场景来看，当地面控制中心向卫星下发指定的图像识别指令后，卫星不需要将拍摄到的海量原始影像全部传回地面，直接在轨道上就能完成目标识别、特征提取等运算，只把最终的处理结果回传地面，整个过程耗时仅数分钟，大幅提升了卫星数据的响应效率。

　　作为国内累计发射AI卫星数量最多的民营商业航天企业，国星宇航此前已经完成15次太空任务，成功发射35颗卫星，其中包含29颗AI卫星。公司2018年12月发射了中国第一颗AI应用卫星，2024年9月成功研制并发射了中国第一颗AI大模型智算卫星，2025年5月又成功发射了全球首个由12颗AI智算卫星组成的星座，在太空AI赛道完成了多个关键节点的技术验证。

订单储备充足 收入结构完成根本性切换

　　截至最新披露日，国星宇航手握114颗待交付AI卫星订单，合计订单金额达到34.75亿元，充足的在手订单为公司后续的产能释放提供了稳定的需求支撑。从近年的经营数据来看，公司营业收入始终保持稳步增长态势，2023年至2025年的营业收入分别为5.08亿元、5.53亿元、7.03亿元，2025年的同比增速达到27%，增长动能持续增强。

　　最受市场关注的变化来自于收入结构的显著改善，2023年时，卫星及相关服务收入在公司总营收中的占比仅为0.6%，到2025年这一占比已经提升至36.5%，2026年上半年更是进一步跃升至57.7%，卫星硬件销售正式取代其他业务成为公司的第一收入支柱，标志着公司的商业化路径已经从早期的技术服务导向，转向以卫星硬件批量交付为核心的规模化增长阶段。

　　在产业资源储备层面，国星宇航已经取得国际电联批复的3157颗卫星的频率批准，其中2800颗专门用于星算计划的星座部署，在国内层面也已经获得国家发改委核准的60颗卫星额度，为后续的星座组网推进预留了充足的资源空间。

　　对于商业航天行业而言，此前长期存在的定制化小批量生产模式，导致单星研制周期长达数月甚至数年，成本居高不下且交付节奏不稳定，始终难以突破规模化发展的瓶颈。国星宇航当前探索的工业化制造路径，能否真正把卫星的制造成本和交付周期压降到行业此前难以企及的水平，分布式太空算力网络的商业化落地能否打开新的市场空间，这些行业普遍关注的问题，后续仍有待实际运营数据给出答案。

(编辑：吴淑娟)