美东时间10月30日，非洲金融科技平台OPay的高管团队站在纽约证券交易所的敲钟台前，正式敲响了象征上市的开市钟。按照此前敲定的方案，公司将以每份19美元的价格发行1600万份美国存托股份，对应基础募资规模约3.04亿美元，这一发行价落在此前公布的19至21美元发行区间的下限。现场的联席首席执行官Lars Rahbaek Boilesen在敲钟仪式上表示，OPay有望成为首家在纽交所上市的尼日利亚金融科技公司，后续还计划将金融服务拓展至更多银行服务覆盖不足的非洲国家。但出乎市场所有人意料的是，敲钟仪式结束后，OPay的美国存托股份全天都没有启动交易，原本顺理成章的上市流程在最后一步戛然而止。

　　敲钟次日，OPay正式对外宣布与承销商终止合作协议，原定美东时间11月2日的交割安排随之全部取消。据21世纪经济报道，此次极为罕见的“敲钟后叫停发行”事件，直接诱因是公司收到了一项来自境外司法辖区的监管问询。OPay在官方声明中明确表示，提出问询的司法辖区对公司核心业务运营不具备重大性，相关事项不会影响其在尼日利亚及其他市场的日常业务运营和客户服务，预计相关问题近期就可以得到妥善处理。不过公司始终没有公开点名具体的监管主体，也没有披露问询的具体内容，市场上关于问询来源和涉及事项的诸多猜测始终没有得到官方回应。

周亚辉的第三次控股上市尝试意外中断

　　作为OPay的创始人、非执行董事长以及第一大股东，周亚辉通过两家全资持股载体合计实益持有3.95亿股OPay股份，持股比例达到21.3%。按照每份美国存托股份代表10股普通股、最终发行价19美元折算，这部分股份在上市初期对应的市场价值约为7.51亿美元。对于周亚辉而言，这次原本顺利推进的美股上市，是他在非洲创业八年后，冲击个人第三家控股上市公司的关键一步。此前他掌舵的昆仑万维和Opera，已经分别登陆深交所创业板和纳斯达克市场，在创投圈积累了“独角兽捕手”的行业标签。

　　OPay的成长路径与周亚辉过往的出海投资布局深度绑定。2016年周亚辉牵头财团完成对挪威浏览器公司Opera的收购后，在体系内孵化出面向非洲市场的金融科技项目，2018年OPay正式独立运营，起步阶段就通过收购尼日利亚当地金融服务商快速落地支付业务。按照本次IPO的原有安排，全部发行股份均为公司新股，现有股东不会安排出售老股，周亚辉及其他所有现有股东在发行完成后都将进入180天的禁售期，他的持股数量不会因为本次发行发生任何变化。

　　随着美股发行的全面叫停，原本同步推进的多项配套上市安排也全部陷入停滞。此前OPay在10月23日披露修订招股书时曾提到，有9家机构投资者表示有意认购最高2.7亿美元的股份，南非标准银行集团旗下Stanbic Africa Holdings也同意以IPO顺利完成为前提，同步开展最高2亿美元的私募配售。除此之外，OPay原本还规划了在尼日利亚交易所的二次上市安排，随着美股发行取消，这些后续计划都暂时搁置，没有明确的重启时间表。

尼日利亚市场支撑下的业务增长与结构特征

　　从业务布局来看，OPay的绝大多数资源和收入都集中在尼日利亚市场，尼日利亚贡献的收入占比达到89.5%，同时在印尼、埃及、巴基斯坦等国家也有相关业务落地。截至2026年7月31日，平台的月活跃用户规模已经达到约5000万，依托庞大的用户基础和覆盖广泛的线下交易网络，OPay搭建起了“支付网络获客、信贷业务变现”的核心盈利模式。用户在日常使用移动支付、线下POS机刷卡等服务的过程中积累的行为数据，会成为平台评估用户信用资质的重要参考，为后续的信贷业务拓展提供支撑。

　　2026年上半年，OPay的营收与净利润都实现了大幅增长，当期总营收达到4.67亿美元，净利润达到9087万美元，净利润规模已经超过2025年全年的7247万美元。从收入结构来看，信贷与利息相关的收入贡献了约七成的总营收，其中自营放贷收入占比达到50.6%，贷款撮合收入占比约8.9%，传统的支付交易服务收入占比仅为27.9%，信贷业务已经取代支付业务，成为拉动公司业绩增长的最核心动力。

　　在业务快速扩张的过程中，OPay的短期投资高度集中于尼日利亚市场的高息资产，放款规模在2026年上半年迎来急剧扩张，当期新增放贷规模达到9.28亿美元，约为上年同期的3倍。伴随放贷规模的快速提升，信贷端的资产质量开始承压，2026年上半年公司计提的预期信用损失达到1.184亿美元，同比激增超过两倍，增速明显高于当期的营收增速。不过从披露的不良率数据来看，2025年末平台的不良率为5.2%，到2026年6月末已经下降至4.3%，资产质量的相关指标呈现出阶段性波动的特征。

行业层面待解的多个开放性问题

　　这次极为罕见的敲钟后撤回发行事件，也在市场层面留下了多个尚未得到明确解答的疑问。首先是两份官方声明的先后关系问题，OPay最早对外表示临时暂停交易是为了取得与美国上市相关的“无异议”函，后续才改口称终止发行是因为收到境外司法辖区的监管问询，两份声明涉及的事件是否存在关联、对应的监管主体是否为同一方，至今没有得到进一步的官方说明。

　　其次是发行定价承压与最终撤回决定之间的关联，本次发行的定价已经落在预设区间的下限，开盘前市场给出的指示价较发行价低约12%至14%，市场需求端的压力是否在最终的发行终止决策中起到作用，公司始终没有给出明确回应。除此之外，市场也普遍关注OPay后续是否会重新提交注册文件、此前搁置的尼日利亚二次上市安排何时重启、相关监管问询的后续处理进度等一系列问题，这些问题的答案目前都还没有明确的公开信息。

(编辑：吴淑娟)