财湃新闻 百威英博（BUD）公布三季度经营财务数据，集团整体净利润同比大幅提升，但中国市场经营面临较大压力，不同区域业绩表现差异显著，非啤酒类业务取得正向增长。

　　三季度公司总营收达165.12亿美元，报告口径同比增长9.1%，有机增长率为4.9%；净利润录得15.97亿美元，同比增幅达51.5%；基础每股收益为1.21美元，同比提升22.4%，正常化EBITDA有机增长3.9%。从数据结构不难看出，本轮增长的核心驱动并非销量规模扩张，而是提价举措与产品结构升级——当期总销量仅微增0.4%，其中啤酒销量还出现0.1%的小幅下滑，不过每百升收入同比上涨4.2%。净利润的大幅增长还有一部分来自财务费用的缩减，净财务费用从11.65亿美元降至9.08亿美元，这部分收益本质是利息支出减少而非主营业务盈利提升，其改善效果的可持续性存在不确定性。三季度中国市场销量与营收均同比下滑16.8%，EBITDA降幅达30.5%，公司方面坦言，当前行业环境严峻、天气因素异常、即饮渠道表现疲软，同时公司主动采取了压低渠道库存的操作，该区域业绩下滑幅度达到13%级别，并非普通的短期波动。与之形成鲜明对比的是，墨西哥、哥伦比亚、巴西、南非市场均实现增长，部分市场甚至创下季度销量新高，公司不同区域的业绩分化已经十分突出。同期嘉士伯同样提及中国市场需求疲软的情况，反映出这是行业共性问题，但百威英博因高端产品布局占比更高，受到的冲击幅度也更大。当期啤酒有机销量微降0.1%，但即饮鸡尾酒、风味麦芽饮、无醇饮品等非啤酒品类销量增长4%，拉动集团整体销量回到正增长区间；其中无酒精啤酒收入增长35%，Beyond Beer板块收入增长19%，这也是公司“多元化业务对冲主业风险”的逻辑首次在经营数据上得到明确体现。不过需要客观看待的是，当前非啤酒业务体量尚小，其高增长更多是对冲了核心啤酒业务的增长停滞，更接近止损效果而非完成增长动能切换。财报发布后有分析师直接指出，公司优质业务表现依旧突出，但弱势业务仍未走出困境，这一判断较为贴合实际经营情况。

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